在通膨擔憂和聯準會利率預期的背景下，美國國債測試了拋售低點 - 比利時聯合銀行

市場

美國國債上週五測試了拋售低點，此前1月份生產者物價指數(ppi)在價格走勢方面出現了本週第三次震盪。本週稍早的CPI通膨和進出口價格也顯示出黏性(服務業)通膨的跡象。這三人引發了聯準會政策利率預期的新一輪重大調整。最初降息25個基點的市場預期從5月變為6月，此前在美國公佈了一份出色的就業報告後，市場曾將降息時間從3月推遲至5月。到5月的聯準會政策會議時，聯準會將只有兩份額外的CPI報告(3份個人消費支出平減指數)可供使用，這幾乎不可能帶來人們期待已久的確認，即通膨將持續走向2%的通膨目標。越來越多的聯準會成員也堅持去年12月對2024年降息總次數的看法。聯準會主席鮑威爾是第一個這樣做的人，他在周五接受《舊金山聯邦儲備銀行日報》60分鐘採訪時也證實，今年三次降息似乎是合理的。亞特蘭大聯邦儲備銀行(Atlanta Fed Bostic)屬於兩次降息陣營，預計第一次降息要到7月才會進行。美國貨幣市場持續朝著聯準會的方向轉變，今年「只有」4次政策降息，而一個月前有6次。美國殖利率曲線的日變化最終在+2.7個基點(30年)和+6.8個基點(2年期)之間波動。德國公債殖利率跟隨上行軌跡，收高1.3個基點(30年期)至6.1個基點(2年期)。歐洲股市在上週最後一個交易日收盤時小幅上漲，這是由於一個良好的開端(週四晚上趕上了WS)，而令人不快的PPI發布使美國基準指數納斯達克下跌了0.82% 。美元最初從歐元兌美元1.0770反彈至1.0730，但儘管風險環境更加脆弱，這一走勢並未持續。歐元兌美元目前正接近阻力位，來自年初至今下行趨勢通道的上界1.0790附近。

中國股市在農曆新年慶祝活動後重新開盤，但沒有給交易留下太多痕跡。股市小幅走高，而人民幣固定匯率幾乎與一週前一致(美元兌人民幣匯率為7.20)。新聞流很稀少，而且在今天剩下的時間裡都會如此。美國公共假日(總統日)進一步減少了交易量，顯示在現有技術區間內有一些情緒驅動的交易。本週晚些時候，人們的注意力將轉向歐洲央行(明天)的薪資談判追蹤數據、美聯儲(週三)和歐洲央行(週四)會議紀要以及全球2月份PMI(週四)。

新聞及觀點

評級機構惠譽將比利時的AA-評級定為負面展望。負面前景反映出這樣一種風險，即財政整頓可能不足以在中期內實現債務穩定。惠譽預計，到2023年，該國的預算赤字將從佔GDP的4.3%逐步收窄至3.5%，因為結構性財政調整每年將佔GDP的0.5%。然而，這被與年齡相關的預算成本上升和利率支出上升所抵消。比利時今年可能會被列入歐盟的過度赤字程序。惠譽預計，比利時債務與GDP比率將從2023年底的105.3%升至2027年的107.5%。該評等機構也提到了與2024年6月9日選舉結果有關的政治不確定性。長期政治停滯的風險可能會推遲預算準備和財政整頓的進展。比利時2024年的經濟成長率預計為0.8%，低於2023年的1.5%，特別是淨出口對經濟成長的負面影響。

法國財政部長勒梅爾(Le Maire)將該國經濟成長預期從1.4%下調至1%。地緣政治緊張局勢(烏克蘭、中東)以及中國和德國經濟成長不佳被認為是下調評級的原因。政府也宣布了削減100億歐元支出的計畫。這些行動應該會讓國家走上正軌，將今年的預算赤字減少到GDP的4.4%(從4.9%)。勒梅爾發誓，這些措施不會導致增稅。政府根據經濟和政治形勢，保留了在夏季實施追加預算的可能性。