債券還是貨幣：哪個才是關鍵?美聯儲的爭論，歐洲央行的鷹派態度，以及市場動態 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，債券還是貨幣：哪個才是關鍵?美聯儲的爭論，歐洲央行的鷹派態度，以及市場動態。以下是該報告的主要內容。

市場

美國國債兌德國國債昨日延續了表現不佳的走勢，一些數據強於預期，強化了美國消費者尚未退縮的觀點，暗示美國經濟更具彈性。美國核心零售額環比上升0.6%，對照組環比甚至上升0.7%，為第二季度提供了一個堅實的開端。 NAHB住房指數連續第五次上升，達到7月以來的最高水平(見新聞與觀點)。更多的美聯儲理事加入了這場辯論，突顯出6月政策會議將是一個懸而未決的問題。紐約聯儲的威廉姆斯似乎贊成像芝加哥聯儲的古爾斯比和達拉斯聯儲的洛根一樣採取觀望態度。亞特蘭大聯邦儲備銀行Bostic將讓數據來決定，而明尼阿波利斯聯邦儲備銀行Kashkari和里士滿聯邦儲備銀行Barkin則認為進一步加息沒有障礙。克利夫蘭聯邦儲備銀行(Cleveland Fed)的梅斯特(Mester)加入了鷹派陣營:“在這一點上，基於我迄今掌握的數據，考慮到通脹一直如此頑固，我不能說我所處的聯邦基金利率水平，下一步行動是加息還是降息的可能性是一樣的。 ”美國國債收益率上升1.1個基點(30年期)，至7.3個基點(2年期)。德國國債收益率(30年期)上升3.9個基點，至6.1個基點(5年期)。德國ZEW投資者喜憂參半的情緒沒有引起人們的注意。歐洲央行鷹派成員、奧地利人霍爾茲曼說，他傾向於本月早些時候加息50個基點，歐洲央行不應該在利率達到4%之前暫停加息。在上個月的決定之後，他認為重返50個基點的加息門檻很高。美元整體受益於收益率優勢，貿易加權美元測試近期高點102.75。歐元兌美元接近1.0846的拋售低點，隨後收於1.0862。美國股市昨天表現不佳(道瓊斯指數下跌1%)，避險情緒創造了一些額外的美元避險資金。美國債務上限的僵局依然牢固，美國財政部長耶倫的警告目前被證明是徒勞的。除了美國國庫券和CDS市場，整體市場的影響仍然很低，儘管我們距離假定的“x日期”只有兩週的時間。之前的債務上限事件告訴我們，最終會有一個解決方案。今天的生態日曆非常薄，只有美國的房屋開工和建築許可。週四和周五的情況不會好轉多少，為央行官員、尤其是風險情緒為交易定下基調鋪平了道路。當前的趨勢是股市低迷、美國國債疲軟以及美元走強。

新聞及觀點

日本第一季度經濟增長反彈超出預期。 1 - 3月季度的經濟活動年化增長率為1.6%(季率為0.4%)，超過了預期的0.8%的溫和增長。經濟活動主要受到私人消費(季率0.6%)和企業支出(季率0.9%)反彈的支撐，因為消費者支出在疫情后恢復了動力。旅遊業是消費復甦的重要因素。由於出口(-4.2%)的下降速度快於進口(-2.3%)，淨出口對經濟增長的影響減少了0.3個百分點。第一季度GDP價格平減指數正好為2%，接近預期。上一季度的數據從0.1% (QoQa)向下修正為-0.1%，這使去年下半年的經濟陷入了技術性衰退。國內需求的反彈本身就是一個積極的發展。然而，日本央行可能需要確認第一季度的數據，才能改變其超寬鬆的貨幣政策。今天上午，10年期國債收益率下跌3個基點，至0.367%，市場對此並未做好準備。日元也走弱，美元兌日元延續了最近的上升趨勢(136.65)。

美國NAHB房屋建築商信心指數意外進一步上升，從4月的45升至5月的50。根據NAHB的聲明，“有限的現有庫存，重新強調了新建築，導致建築商信心在5月份穩固增長，儘管該行業繼續面臨一些挑戰，包括建築材料供應鏈中斷和建築貸款信貸條件收緊。 ”5月份該指數連續第五個月上升。這是該指數自2022年7月以來首次突破50線。