製造業面臨壓力，但至關重要的服務業卻在蓬勃發展 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，製造業面臨壓力，但至關重要的服務業卻在蓬勃發展。以下是該報告的主要內容。

市場

昨日公佈的英國、歐洲和美國PMI都顯示出類似的特徵：製造業承受著(日益加劇的)壓力，但至關重要的服務業經濟正在蓬勃發展。核心債券(最初)下滑，英國金邊債券的表現遠遜於後者。英國國債收益率飆升至8.2至9.4個基點之間。德國和美國的國債收益率均從盤中高點回落。前者仍上升約1個基點。後者的利率在最初上漲6個基點後，以1.2-2.6個基點結束。這一轉變是在圍繞債務上限談判的情緒受到打擊之際發生的。共和黨眾議院議長麥卡錫表示，協議尚未達成。與此同時，越來越多的眾議院共和黨人不相信耶倫的警告，即所謂的x日期最早可能在6月1日到來。在假定的x日期附近到期的國庫券會加深。歐洲股市下跌1%，美國股市下跌0.7-1.2%。避險情緒支撐美元，推動歐元兌美元跌向兩個月低點1.077。美元兌美元指數接近近期高點103.5左右。英鎊在pmi公佈後經歷了一些波動，但最終還是小幅走高，使歐元/英鎊穩定在5月/年初至今的低點0.86附近。由於鐵礦石和銅等大宗商品被拋售，斯堪的納維亞貨幣和澳大利亞貨幣面臨壓力。沙特能源部長在下週歐佩克(OPEC)會議前警告做空者的消息並沒有給油價(上漲1.1%，至76.3美元/桶)留下太大印象。在新西蘭央行暗示其加息是最後一次加息之後，新西蘭元在今天早上甚至出現了惡化。今天上午英國CPI數據遠高於預期，英鎊試圖突破近期高點。總體增長率僅從預期的8.2%降至8.7%(從10.1%)，核心增長率甚至從預期的6.2%加速至6.8%。考慮到英國央行進一步加息的條件，更多的證據表明持續的通脹得到了遏制。經濟日曆在數據方面幾乎沒有提供額外的信息。我們密切關注美聯儲5月會議紀要以及一系列可能影響交易的央行講話(包括歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利的講話)。與此同時，美元正在近期高點附近盤整。核心債券收益率近期的上升勢頭昨日顯示出放緩跡象，但從英國CPI中重新找到了支撐。美國10年期國債收益率保持在橫盤交易區間上方，而德國10年期國債收益率正準備對2.5%的阻力位進行新的測試。

新聞及觀點

新西蘭儲備銀行將其政策利率上調25個基點至5.50%，符合預期。不過，市場顯然將此舉視為鴿派加息。委員會討論了將政策利率維持在5.25%不變的選項。最終，以5比2的多數通過了將政策利率上調至5.50%的決議。貨幣政策委員會達成共識，在可預見的未來，利率將需要保持在一個限制水平，以確保消費者價格通脹回到1 - 3%的目標範圍，同時支持最大限度的可持續就業。新西蘭的通貨膨脹率預計將繼續從其峰值下降，與此同時，通脹預期指標也將下降。在產能限制進一步緩解之前，核心通脹壓力將繼續存在。儘管就業率高於最高可持續水平，但現在有跡象表明，勞動力短缺有所緩解，職位空缺有所減少。新西蘭央行在其貨幣政策聲明中表示，目前5.50%的利率水平可能是本輪週期的峰值，明年下半年可能會降息。在今天的決定之前，利率市場考慮到至少有兩次額外的加息可能。新西蘭2年期國債收益率下跌約30個基點，目前為4.8%。新西蘭元兌美元從紐元兌美元的0.6255區域暴跌至目前的0.617附近。

捷克央行成員的言論顯示，貨幣政策委員會內部在是否進一步加息的問題上存在分歧。 Jan Kubicek在接受采訪時表示，目前的政策利率水平(7.0%)足以降低通脹，CNB有可能在今年第四季度或明年初開始降息，儘管他承認，目前的利率水平應該比CNB模型預測的更長。與此同時，鷹派成員Holub表示，工資螺旋上升的風險正在部分實現。在這種情況下，面對兩位數的通脹，央行的工作是優先考慮通脹，而不是高利率對實體經濟的潛在負面影響。 Holub在5月初的第一輪投票中甚至支持加息50個基點(最終投票結果為4比3支持不變)。