中国：表现平平 - 法国巴黎银行

2023年第二季度，中國經濟環比增速從上一季度的+2.2%降至+0.8%。同比增長6.3%(高於2023年第一季度的增長4.5%)，但由於2022年春季上海地區實施了非常嚴格的封鎖，這一數字被有利的基數效應誇大了。

今年3月，當局設定了2023年“5%左右”的增長目標:這一目標似乎很容易實現，特別是由於服務業的“後疫情追趕效應”提供了提振。然而，自放棄零冠政策以來，經濟活動的反彈很快就消失了，而出口製造業一直受到全球需求疲軟的影響。為了實現今年的實際GDP增長目標，目前看來需要進一步的貨幣和財政支持措施。這些措施對於安撫消費者和投資者也至關重要。

6月和2023年第二季度的經濟指標表明，經濟活動普遍低迷。中國家庭非常謹慎，限制了自己的支出。他們擔心的原因是房地產行業的持續危機和就業機會的不確定性。

事實上，勞動力市場並沒有恢復到疫情前的狀態。雖然城市地區的失業率在2023年第二季度降至5.2%，並正在接近疫情前的水平，但自今年年初以來，16-24歲年輕人的失業率有所上升。 6月份達到21.3%的歷史新高(2019年為12%)。這一趨勢的主要原因是，一方面，進入勞動力市場的年輕畢業生人數不斷增加，另一方面，服務業就業人數不斷下降。 2022年，失業主要集中在受衛生限制影響的服務業、房地產行業和高端服務業(科技、教育等)。這些高端行業招聘最合格的工人，受到自2021年以來實施的監管收緊的嚴重打擊。

至少美國家庭能夠從通脹放緩中受益。消費者價格通脹率從2022年12月的同比+1.8%降至2023年6月的0%，原因是燃料價格和租金下降，食品價格上漲放緩，核心通脹率疲軟(6月同比0.4%)，這本身反映了國內需求疲軟。零售額在2022年略有下降後，2023年上半年同比增長約8%，但自5月份以來增長放緩。

房地產行業在2023年第二季度進一步陷入危機。由於當局提供的支持措施，已完成的建築項目數量恢復(同比+26%)，但房屋銷售繼續下降(2023年第二季度同比-20%)，建築項目啟動數量繼續崩潰(-29%)。房地產投資持續下降，導致總投資增長放緩(2023年上半年價值同比增長3.8%)。

最後，製造業受到全球需求放緩和中美關係緊張的衝擊。 2023年上半年，貨物出口下降(以當前美元計算，半年來全年同比下降3.3%，6月份同比下降13.9%)，工業增長率僅為3.8%。

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