2023年第三季GDP成長顯示出進一步的增量成長，因為零售銷售彌補了固定資產投資和房地產的疲軟。
這是一個溫和但現實的進步
今天早上我們從中國獲得的大量數據給人的印像是，在8月份的基礎上略有改善，經濟活動強於預期。進一步的研究傾向於支持這種印象，儘管確實存在細微差別，但這並不是一個完全的好消息。
大多數注意力可能都集中在第三季的GDP資料上。我們將掩蓋去年受經濟活動波動嚴重扭曲的年比數據，轉而關注環比增幅。這一數據為1.3%，高於普遍預期的0.9%和我們自己預測的0.8%，儘管我們下調了第二季度的增長率，從0.8%下調至0.5%，導致今年以來的同比增長率從5.5 %略微下降至5.2%。考慮到向下修正，隱含的GDP水準或多或少符合預期，儘管走勢令人鼓舞。
如果我們考慮到2023年第四季在增量基礎上進一步適度加速成長，那麼我們仍然很難將全年GDP總量提高到5%，儘管有一點鼓勵，我們可能會考慮從目前4.5 %的預測略微上調，這是預期的低端。
中國GDP成長(環比% sa)
資料來源:CEIC, ING
零售銷售承擔了大部分的貢獻
工業生產年增4.5%，略高於預期，儘管這與8月的成長數據沒有變化。相比之下，零售銷售則更加令人印象深刻。 9月的零售銷售年增幅從8月的4.6%上升至5.5%，大大高於4.9%的預期。這可能得益於測量失業率從5.2%降至5.0%。
在累積的基礎上，零售銷售的成長率並沒有那麼令人印象深刻，從8月的7.0%下降到9月的6.8%。但這仍然是一個相當健康的成長率，彌補了其他地區的一些疲軟。
總零售銷售成長
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