中國政府將出台更多寬鬆措施以促進國內增長 - 野村證券

野村證券(Nomura)分析師表示，鑑於中國國內經濟放緩可能比預期更嚴重，並考慮到貿易戰可能帶來的後果，他們預計中國政府將推出更多的寬鬆措施，包括貨幣和財政政策，以提振國內需求並保持穩定增長。

核心要點

在近期下調存款準備金率100基點於7月5日生效後，最近幾週出現進一步寬鬆政策的跡象，包括可能推遲發布銀行理財產品新規則，在過去的“一刀切”政策中，人們認為反污染運動過於嚴厲，政府的去槓桿化努力有所軟化，更重要的是棚戶區改造計劃的規定有所鬆動。

我們認為下半年可能會採取更多寬鬆措施，包括：

• 今年至少出現一次下調存款準備金率，可能是100個基點；
• 增加商業銀行貸款額度；
• 更多來自承諾的補充貸款的直接資金(PSL，中國版的量化寬鬆政策，專門用於二線城市的住房)或中央和地方政府的特別債券；
• 儘管美聯儲進一步加息，但政策和準政策利率不變；
• 加快中央和地方政府層面的財政支出，以更快地發行國債和地方政府債券為支撐；
• 放寬對基礎設施投資的準財政措施的限制，如公私合營項目和政策性銀行貸款；
• 中央政府含蓄地允許中國一些主要城市放鬆房地產價格控制，取消扭曲房地產市場的其他措施。