一周焦点:鹰派的意外-丹斯克银行

隨著本週收益率曲線進一步倒掛，利率市場準備迎接衰退。由於本週央行的決策傾向於鷹派，日本央行的幾條鴿派信息繼續使得該行立場與其他央行形成鮮明對比，日元成為外匯市場上最大的輸家之一。斯堪的納維亞貨幣也遇到了一些阻力，歐元/瑞典克朗達到了有史以來的最高水平。歐洲國債收益率走低，原因是PMI數據明顯弱於預期，服務業增長放緩，製造業進一步走弱。在pmi疲軟以及美國庫存報告顯示戰略石油儲備繼續被拋售後，石油和能源市場整體走低。

本週另一個重要的市場事件是美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會的半年度證詞。鮑威爾說，以更溫和的步伐進一步加息可能是有意義的;與上週的FOMC會議相比，沒有什麼新意。美聯儲的定價幾乎沒有變化，市場預計今年還會有一次加息。我們仍然認為這個加息週期已經結束。

週四，各國紛紛加息，挪威央行(Norges Bank)和英國央行(Bank of England)都出人意料地加息了50個基點。儘管市場預期加息25個基點和50個基點，但在議息會議前，市場預期加息31個基點，令市場大為意外。這兩項決定都是在5月份通脹進一步飆升的背景下做出的。消息公佈後，外匯市場走強英鎊，但很快逆轉走勢，利率曲線進一步倒掛。正如預期的那樣，土耳其央行的政策發生了180度大轉彎，新任行長埃爾坎將關鍵利率上調了650個基點，至15%。分析師的預期至少可以說是分散的。儘管如此，此次加息幅度遠低於市場預期，儘管央行承諾進一步收緊貨幣政策，但里拉仍跌至新低。

本週，我們發布了一份新的《北歐展望》。最近幾個月，當涉及到大多數主要經濟體的通脹、就業和近期增長前景時，大多數消息都是好消息。然而，我們還沒有看到已經發生的貨幣和財政緊縮的全部效果，通貨膨脹仍然沒有得到充分控制。我們預計經濟放緩將持續，失業率將適度上升，進一步衰退的風險仍然存在。在北歐國家也是如此，儘管到目前為止，丹麥和瑞典的結果令人驚訝。

下週，焦點將轉回通脹數據，歐元區數據將於下週五公佈。我們預計整體通脹率將繼續從5月份的6.0%迅速下滑至5.3%。另一方面，核心通脹率更具粘性，我們預計將從5.3%小幅下降至5.1%。我們還將關注歐洲央行行長拉加德在辛特拉的講話。在美國，5月個人消費支出數據將與鮑威爾一起成為關注焦點，鮑威爾定於下週三再次發表講話。

在中國，關注的焦點將是我們是否會在新的刺激措施上得到任何具體的宣布。我們還將得到6月份官方PMI數據，預計製造業PMI將小幅上升，服務業PMI將從高位進一步回落。

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