週四的美國消費者物價指數標誌著本週的頂點 - 比利時聯合銀行

市場

從表面上看，週五的就業數據好於預期。這導致收益率在全天走高後暫時飆升。隨著市場消化這份報告，勞動市場降溫的證據出現了。例如，家庭調查顯示的就業率急劇下降，這可能是值得警惕的原因。參與率的意外下降也是如此。不管是哪種情況，再加上後來令人失望的美國服務業ISM，殖利率甚至出現了反向飆升。 12月份的整體數據從52.7降至50.6，顯示僅有小幅擴張。儘管支付價格維持在相當高的57.4，但新訂單卻意外地從55.5降至52.8。隨著就業數據從懸崖跌落至收縮區域(從50.7降至43.3)，未來可能會出現麻煩。但在折現了過多的貨幣寬鬆政策後，殖利率從低點反彈，這可能證明了市場的新反應功能。聯準會的蘿莉·佩斯特·洛根暗示，關於放緩季度(目前為每月950億美元)的辯論可能在近期開始，但這也沒有阻止盤中的反彈。美國公債殖利率最終收在持平(2年期)和上漲5個基點(30年期)之間。德國公債殖利率部分錯過了美國的復甦，但仍上漲了2.6至3.8個基點。美元上下波動，但最終是因為就業數據和ISM報告都沒有發布。歐元兌美元收盤持平於1.094。美元指數穩定在102.41，美元兌日圓接近但低於145。英鎊的表現優於全球同行，使歐元兌英鎊進一步走低，接近0.86的大數字。歐洲股市下跌1%以上，至0.2%，華爾街以小漲結束了糟糕的一週。不過，這並沒有為亞洲股市帶來太多喘息的機會。他們中的許多人虧本經營，尤其是在中國和香港。今天的經濟日曆幾乎沒有提供指導市場的資訊。歐盟委員會(European Commission)將發布經濟信心指數，而聯準會(Fed)將發布經濟展望。週四的美國CPI標誌著本週的頂點，聯準會的威廉斯和歐洲央行的萊恩、施納貝爾和維勒羅伊的演講也值得一提。今天，我們預計技術交易將佔據主導地位。我們堅持認為，市場已經消化了聯準會和歐洲央行過多的寬鬆政策，一項反措施可能正在實現。美國10年期公債殖利率上週收在4%以上，這是一個技術性勝利。下一個阻力位於4.08%左右，這標誌著2023年上半年主導的橫向交易區間的上限。去掉4.25%將進一步大幅改善畫面。德國10-y的第一阻力約2.20%。歐元兌美元的短期走勢侷限於1.09/1.10的狹窄交易區間。

新聞與觀點

畢馬威和REC發布了最新的就業調查報告。尤其是永久職位，但臨時工的帳單收入在12月份再次下降，儘管降幅低於11月份。疲軟的經濟需求影響了招募決定。整體職缺在過去四個月中第三次小幅下降。隨著裁員和招聘放緩推高勞動力供應，候選人數量繼續快速上升。到目前為止，酒店和餐飲業的短期職缺成長最快。同時，建築業和零售業對臨時工的需求降幅最大。起薪通膨率從11月開始上升，整體很快，但仍是2021年3月以來的第二慢。

捷克央行副行長Zamrazilova昨日表示，如果通膨下降速度慢於預期，CNB可能會堅持小幅下調政策利率25個基點。她認為，如果下降得更快，有時會出現更大幅度的下降。 CNB在2023年的最後一次政策會議上首次降息25個基點(6%至5.75%)。上週五的會議紀錄顯示，內部對降息速度有些分歧。 Zamrazilova補充說，隨著1月強於預期的重新定價的可能性相當低，近期發生工資-價格螺旋的風險可能會進一步降低。另一方面，捷克的公共財政代表著長期通膨風險。