總結
勞動力囤積一直被認為是聯邦公開市場委員會在不損害整體經濟的情況下抑制通脹的一個關鍵方法。如果最近工人短缺的嚴重程度使企業在產出下降的情況下更不願意裁員，那麼投資/支出下降和失業相互影響的經濟衰退螺旋可能會短路。
平均每週工作時間的減少是勞動力囤積的一個跡象，在過去的八次經濟衰退中都很明顯。目前，每周平均工作時間仍高於過去兩次經濟擴張期間的普遍水平，這表明企業在與員工斷絕關係之前，在產出下降的情況下，仍有一定的空間減少工作時間。
然而，如果銷售和利潤的下降足夠嚴重，僅僅減少工時可能不足以讓企業維持下去。因此，每個工人的產出可能是衡量企業願意承受短期財務壓力以留住過剩工人的程度的更好指標。
觀察人均產出的變化就會發現，勞動力囤積並不是一個新現象，至少在之前每次衰退的早期階段是這樣。然而，隨著經濟低迷持續，利潤壓力加大，企業很快就開始裁員，以調整員工規模，以適應需求下降的環境。
我們懷疑，鑑於過去幾年的招聘挑戰，雇主可能會在衰退中為裁員設定更高的標準，並因持有過多的員工而承受更多的短期財務痛苦。然而，我們仍然懷疑，如果在美聯儲抑制通脹的努力下產出下降，就業崗位的減少能否完全避免。雇主們可能正進入經濟疲軟期，無論發生什麼情況，他們都希望留住員工，但當形勢嚴峻時，財務現實可能最終迫使他們採取行動。
勞動力囤積：美聯儲抗擊通脹軟著陸的關鍵?
隨著經濟活動走軟，企業可能囤積勞動力，這一直是美聯儲(fed)抑制通脹的努力可能不會以衰退告終的一個經常被提及的理由，或者說，以歷史標準衡量，衰退至少是溫和的。如果企業在產出下降的情況下更不願意裁員，那麼投資/支出下降和失業相互影響的衰退螺旋可能會短路。
勞動力囤積可以被視為雇主保留了比滿足產出所需更多的工人。這種動態可能發生在整個週期的公司層面，例如在季節性緩慢的時期或在塊狀項目/合同工作的情況下。然而，從宏觀角度來看，勞動力囤積可以被視為在產出普遍下降、未來銷售前景異常不確定的情況下保留工人。在銷售和利潤下降的情況下，公司可能會決定留住員工，以避免今後重新招聘和培訓的成本，此外還有非財務考慮，如對員工的忠誠度和保護士氣。
最近工人短缺的嚴重程度加劇了人們的猜測，即當產量較前一時期下降時，今天的企業可能特別不願裁員。在過去兩年半的時間裡，公司不僅在新冠大流行的破壞和扭曲之後艱難地招聘員工，而且目前的招聘挑戰也在上一個週期結束的地方迅速加劇，當時失業率也徘徊在50年來的最低點附近，大約四分之一的小企業認為勞動力質量是他們最重要的問題(圖1)。雇主發現自己回到令人難以置信的緊張勞動力市場的速度不僅來自當前週期中令人印象深刻的需求反彈和獨特的供應中斷，而是從勞動年齡人口增長明顯放緩對勞動力供應的結構性挑戰(圖2)。那麼，我們應該對勞動力囤積可能會減輕美聯儲遏制通脹努力帶來的打擊抱有多大希望呢?
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