專注於美國零售銷售和密西根大學消費者信心指數 - 比利時聯合銀行

市場

週五，市場再次對中東局勢和美國經濟數據產生了某種程度的偏見。美國和英國對也門胡塞武裝目標的空襲(暫時)推動布倫特(Brent)原油價格升至每桶80美元以上。然而，對其它市場的影響有點分散。油價上漲幾乎沒有影響殖利率，股市也維持在正區間。美國生產者物價指數(PPI)再次顯示市場對債券的看漲偏好。 PPI是一個經常被忽視的系列，尤其是在CPI發布後發布的時候。什麼東西不能上去，必須下來。週四，高於預期的CPI未能引發殖利率的進一步反彈。此次PPI略弱於預期(環比下降0.1%和同比上漲1.0%，而預期為0.1%和1.3%)，被視為聯準會今年開始積極降息週期的足夠好的理由。美國2年期公債殖利率大幅下降10.1個基點。 30年期收盤略有上漲(+0.25個基點)。市場再次低估了聯準會3月首次降息和年底前降息超過150個基點的可能性。老實說，我們不認為最近的數據(勞動市場數據，CPI)會迫使聯準會採取如此激進的方法。德國公債殖利率也下降了10.9個基點至3.1個基點(10年期)，但仍有一些需要追趕的地方。對股票投資人而言，貨幣環境的走軟仍勝過揮之不去的(地緣政治)不確定性。歐洲斯托克50指數上漲0.85%。美國股市在長週末期間變化不大。主要外匯交叉匯率仍然沒有明確的方向趨勢。美元指數小幅收高至102.4，完全處於102/103盤整區間的中間。歐元兌美元的情況類似(收盤於1.0951)。日圓在較低的核心收益率(美元兌日圓收於144.88)下表現略勝一籌。

早上/今天主要市場的交易開始緩慢，因為美國市場因馬丁路德金日休市。亞洲股市漲跌互現，日本股市依然表現優異(日經指數上漲0.9%)。日本2年期公債殖利率重返0.0%關口，因為投資人認為日本央行在短期內進行政策大轉彎的迫切性越來越小。今天，經濟日曆主要包含次要的數據。本週晚些時候，美國零售銷售(週三)和密西根消費者信心(週五)令人關注。中國將於週三公佈第四季GDP數據。許多央行總裁也將出席達沃斯世界經濟論壇。他們會利用論壇對最近的市場定位進行評估嗎？可能需要一些來自CB權重股的明確發言來修正當前的軟市場反應函數。外匯市場上，歐元兌美元在1.0875-1.10之間窄幅震盪。與上週相比，歐元/英鎊交易可能會變得更加活躍，英國勞動力市場數據(週二)、通膨數據(週三)和零售銷售數據(週五)將公佈。

新聞與觀點

現任副總統賴清德在周六半導體氾濫的台灣贏得總統選舉。在這個激烈的地緣政治時代，投票被視為幾十年來最關鍵的一次。執政的民進黨的賴清德獲得了大約40%的選票。他贏得了反對黨的支持，這些反對黨願意重啟在民進黨統治下中斷了八年的與中國的對話。台灣現在正準備在尋求最小化中國影響力的黨的領導下創紀錄地連續第三次當選。也就是說，賴清德必須尋求微妙的平衡，既要與包括美國在內的主要民主國家保持密切關係，也要避免與北京的緊張關係升級，否則可能爆發衝突。

今天上午，中國央行(PBOC)將關鍵政策利率穩定在2.5%。在上週一系列令人失望的數據(包括CPI和PPI負成長以及低於預期的信貸成長)後，預期將小幅下調至2.4%。相反，中國央行選擇了比預期更大的流動性注入。疲軟的人民幣被視為阻止央行全力降息。再加上聯準會政策利率的不確定性(3月、5月甚至更晚降息？)，中國央行不願意過早行動。美元/人民幣今早小幅回落至7.17。去年10月，人民幣兌美元匯率約為7.3，為2007年以來人民幣的最低水準。一位央行高級官員最近確實表示，央行可能會下調存款準備金率，很可能是在第一季。這也將向金融體系釋放額外的流動性。