做多日元

聯準會（Fed）的降息言論變得混亂不堪，坦白說，令人難以捉摸。在聯準會發出可能結束升息週期的訊號後，歐洲決策者拒絕跟隨，包括約翰威廉斯（John Williams）和拉斐爾-博斯蒂克（Raphael Bostic）在內的一些聯準會成員抑制了聯準會的降息預期。

不過，聯準會基金期貨交易活動定價，聯準會在明年 3 月前首次減息的可能性超過 75%，而 5 月首次減息的可能性幾乎達到 100%。市場定價符合明年全年削減約 150 個基點的預期，而聯準會官員預計的削減幅度僅為 75 個基點--考慮到美國經濟成長的韌性，這已經是雄心勃勃了。因此，要不是美國經濟表現良好，聯準會不會在 3 月開始降息。或者，我們將看到美國經濟成長急劇放緩，潛在的成長前景惡化將迫使聯準會在第一季開始降息，並徹底降息。但是，如果聯準會在3 月開始降息，而經濟仍保持韌性且通膨率較低，這種情況就沒有什麼意義了，因為財政支出在明年的總統大選期間仍將保持強勁，並使通膨率繼續面臨掉頭向下的風險。

但無論如何，在周五的美國PCE物價指數公佈之前，投資者可以對聯準會的鴿派態度持懷疑態度。作為聯準會最青睞的通膨指標，預計PCE指標將顯示整體和核心通膨率進一步下降。更重要的是，如果數據符合預期，這將意味著 6 個月的通膨率年率將略高於聯準會 2% 的目標。後者可能會讓聯準會的鴿派繼續掌權。儘管如此，通膨的成功緩解還是要歸功於油價的下跌。儘管基本情況下油價的上行潛力有限，但油價動態的任何逆轉都可能抑制聯準會的減息預期。短期來看，由於俄羅斯出口減少，以及胡塞武裝對紅海地區船隻的襲擊導致運輸暫停，每桶美國石油價格在週一約 72 美元/桶。穩健的報價將進入 74/75美元/桶區間。

日本在做什麼？

日本央行（BoJ）將於週二公佈今年的最後一次利率決議。日本央行行長植田和男錶示，日本央行的政策從年底開始將難以維持，這引發了人們對日本央行最終將告別負利率的預期。日本央行本週退出負利率的可能性微乎其微，但投資人迫切希望聽到有關日本央行如何以及何時退出負利率區間的進一步細節。有關日本央行政策計畫的具體細節和/或日本央行通膨前景的變化可能會導致日圓市場的迅速波動。美元兌日圓在短短兩週內從 150 點以上跌至近 140 點。因此，該貨幣對有點過快地滑入了看跌盤整區，跌破了今年漲勢的主要 38.2% 斐波那契回檔位。

市場對日圓的立場再清楚不過了。目前，做多日圓是貨幣市場上最明顯的交易。這幾乎太容易了。日本央行發出的鷹派訊號有可能將美元兌日圓推低至 140 水平以下，即使目前處於超賣狀態。相反，如果日本央行再次令市場失望，任何價格反彈都可能引起賣家的注意。

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