美國國債的出售是否會吸乾流動性並引發投資者轉移? - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，美國國債的出售是否會吸乾流動性並引發投資者轉移?以下是該報告的主要內容。

市場

歐洲市場交易時段，在歐洲央行4月份消費者預期調查(Consumer expectations Survey)顯示通脹預期意外大幅下降後，德國國債的表現優於美國國債。隨著美國國債在美國時段開始表現不佳(尤其是在收益率曲線的前端)，兩者之間的差異變得更大。此舉是在美國財政部宣布計劃擴大其即將發行的國庫券規模後開始的:4週期600億美元(增加250億美元)，8週期500億美元(增加350億美元)，17週期460億美元(增加20億美元)。自債務上限提高以來，美國財政部正迅速試圖通過美聯儲補充其耗盡的一般賬戶，該賬戶已萎縮至2017年以來的最低水平。未來幾週或幾個月，較長期債券的規模也將擴大，更大的問題是，這是否會在美聯儲加息和量化緊縮(QT)上調之際吸乾更多流動性，還是只會引發投資者配置從一種現金工具轉向另一種。美國曲線的日變化範圍在+1.3個基點(2年期)和-4.2個基點(30年期)之間。在市場收盤前幾分鐘，美國國債在一次奇怪的、令人費解的空頭擠壓中設法抹去了盤中大部分損失。德國國債收益率收盤下跌4個基點，長期國債收益率基本穩定。前端利率支撐的喪失將歐元兌美元拉回1.07下方，收於1.0693。

今早亞洲風險情緒喜憂參半，中國貿易數據疲軟(5月出口同比下降7.5%)加劇了對經濟增長的擔憂。經濟日曆也是薄得像剃刀一樣。經合組織更新了其經濟展望。昨天，世界銀行也做了同樣的事情。該機構預計，全球經濟增速將從2022年的3.1%降至2023年的2.1%。在全球利率上升的背景下，新興市場和發展中經濟體面臨的金融壓力風險正在加劇。加拿大央行的政策利率決定是今天最大的不確定因素。對於加拿大央行是否會在3月和4月暫停加息25個基點，貨幣市場的看法各佔一半。對於全球央行來說，這將是一個預兆。本週早些時候，澳大利亞央行在4月份暫停一次會議後，再次加息25個基點。

新聞及觀點

根據紐約聯儲的全球供應鏈壓力指數(GSCPI)， 5月份全球供應鏈壓力進一步緩解，從4月份的-1.35降至-1.71。這是該指數自1997年開始編制以來的最低水平。英國的積壓和台灣的交貨時間顯著下降。 5月份，歐元區的交貨時間和積壓量顯示出最大的上行壓力來源。從基礎數據來看，GSCPI追踪的所有地區的讀數都低於其歷史平均水平。 GSCPI集成了許多常用的度量標準，目的是提供潛在供應鏈中斷的全面摘要。全球運輸成本的衡量數據來自波羅的海幹散貨指數和Harpex指數，以及美國勞工統計局的空運成本指數。 GSCPI還使用了PMI調查中與供應鏈相關的幾個組成部分，重點關註七個相互關聯經濟體的製造業企業

澳大利亞2023年第一季度GDP環比增長0.2%，同比增長2.3%。這是季度GDP連續第六個季度增長，但卻是自2021年9月新冠肺炎疫情封鎖以來的最低水平。全球私人和公共固定資本形成(從第四季度的-0.9%升至+1.4%，從-1.2%升至+3%)是GDP增長的主要推動力。第一季度家庭消費繼續放緩，環比增長0.2%，對經濟增長的貢獻為0.1個百分點。淨貿易對經濟增長的貢獻率為0.2個百分點，出口增長1.8%，進口增長3.2%。儘管增長放緩，但第一季度價格繼續強勁增長。 GDP隱含價格平減指數環比上升1.9%，同比上升6.8%。僱員的薪酬也繼續增長(2.4%)，公共部門的就業、工作時間、加薪和獎金也在增長。家庭儲蓄與收入之比降至3.7%，為2008年以來的最低水平，原因是應繳所得稅、住房利息增加，以及生活成本壓力上升導致的支出增加。