美聯儲保持穩定的路線 - 丹斯克銀行

就數據而言，今天的市場相當平靜，因此，市場的焦點仍然集中在各國央行身上，有一系列貨幣政策聲明和幾位歐洲央行發言人的日程安排。

瑞士國家銀行是第一個宣布他們決定的，儘管該國銀行體系動盪，我們和共識預計他們將提高政策利率50個基點至1.50%。

接下來是挪威銀行，我們預計他們會將政策利率上調25個基點至3.00%，正如他們所暗示的那樣。

土耳其中央銀行的利率決定也將於今天公佈，市場共識是“暫停”。

最後，我們預計英格蘭銀行將在下午宣布加息25個基點，使銀行利率達到4.25%。在昨天通脹意外上升後，市場也更有信心，加息已完全反映在價格中(參見3月17日英格蘭銀行預覽-最終加息)。

在數據方面，我們將得到美國2月房屋銷售數據和歐元區3月消費者信心初步數據。

60秒概述

美聯儲:正如市場普遍預期的那樣，美聯儲昨晚加息25個基點。與我們的預期一致，QT沒有變化，2023年的中位數“點”保持在5.1%不變。也就是說，該聲明和鮑威爾的言論都傾向於鴿派，強調“最近(銀行業)的發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，並對經濟活動、就業和通貨膨脹造成壓力”。作為回應，美國國債收益率下降，歐元兌美元小幅上升至1.09，但在耶倫評論稱美國不考慮為銀行存款提供“全面保險”後，股市承壓。目前，我們堅持認為美聯儲將在5月進行最後一次加息，並且在2023年之前不會降息。展望未來，我們將密切關注即將發布的宏觀和銀行貸款數據，這些數據將首次為不確定性如何影響實體經濟提供具體見解。查看我們完整的美聯儲評論:3月22日謹慎加息25個基點。

歐洲央行:拉加德行長在歐洲央行觀察員會議上發表了相當平衡的講話，強調央行將採取強有力的依賴數據的方法，使其能夠在必要時應對通脹風險，但也會在威脅出現時幫助金融市場。她還重申，如果歐洲央行的基準不變，未來加息的空間就會更大。德國央行行長內格爾早些時候表示，歐洲央行尚未加息。拉加德說，官員們將在未來幾周和幾個月密切關注銀行業，看看企業是否變得更不願意放貸。市場現在已經重新定價歐洲央行的最高利率回到3.5%。隨著時間的推移(沒有銀行業動蕩的負面消息)，人們將更多地關注宏觀數據——在我們看來，宏觀數據仍有理由進一步調高定價。

固定收益:聯邦公開市場委員會會議後，美國國債出現了強勁反彈。美聯儲(fed)按預期加息25個基點，但暗示美國銀行業的問題可能降低進一步加息的必要性。然而，他們仍致力於降低通脹，並相信加息不會加深美國銀行業當前的問題。 2年期美國國債收益率下跌23個基點，10年期美國國債收益率下跌18個基點。

外匯:昨天美元拋售。它開始於FOMC會議之前，並在宣布加息25個基點之後和新聞發布會期間持續。歐元兌美元上漲至1.09左右，美元兌日元下跌至131左右。 Scandies未能從美元疲軟中受益，這可能反映了股市的挫折。

信貸:在昨晚美聯儲決定之前，信貸市場處於觀望模式，iTraxx Main基本保持在90個基點(-1個基點)不變，Xover保持在470個基點(-2個基點)。 AT1市場進一步企穩，價格普遍回升。與此同時，瑞銀以再發行價格對其最近發行的HoldCo優先債券發出了總額為27.5億歐元的收購要約，此舉似乎是為了取悅信貸投資者。

北歐宏觀

我們預計挪威央行將如其所暗示的那樣，將政策利率上調25個基點至3.00%。我們還預計英國央行將發出進一步加息的信號，很可能在6月份。這將反映在新的貨幣政策報告中的政策利率路徑上，該報告也可能顯示出夏末/秋末第三次加息的可能性。最有趣的部分將是看看新西蘭央行將如何平衡疲軟的挪威克朗帶來的通脹風險與金融體系當前的風險。

昨天有消息稱，瑞典央行行長亨利•奧爾森將於6月提前退休，而他目前的任期將於2026年結束。他從2015年開始，最終，你可以說，一貫的利率鷹派達到了他的目的。在我們看來，這沒有什麼戲劇性。理事會主席表示，儘管正式決定將在4月21日做出，但他將提議不任命奧爾森的繼任者。新的瑞典銀行法規定，最遲從2028年開始，董事會成員將只有5人。今天，Erik Thedéen做了一個有趣的演講，題目是“我對貨幣政策的看法”(15:00)。到目前為止，他們的口風是依賴於數據，但他們當然擔心核心通脹加速上升的趨勢。