美元週度預測：交易熱情帶來生機

• 美元指數連續第四週上漲。
• 重新燃起的貿易樂觀情緒支撐了美元的反彈。
• 對美中貿易休戰仍然存在一定程度的懷疑。

美元（USD）連續第四週上漲，延續了自4月中旬觸及的多年來低點（4月21日時在98.00支撐位下方）以來的穩步反彈。美元指數（DXY）進一步突破了備受關注的100.00關口，本週早些時候攀升至102.00的邊界。

在3月至4月的急劇下跌中，美元幾乎下跌了9%，但最近幾週已恢復了部分失地。關鍵的恢復動力是美中貿易言辭的轉變，緊張局勢緩解，最終演變為兩大超級大國之間的90天貿易休戰。

美中貿易協議進一步鞏固了美元和投資者情緒的恢復，此前又達成了一項貿易協議，這次的主要參與者是美國和英國。

本週，美元的支撐還來自於美國國債收益率的廣泛上升，收益率在各個領域攀升至多週高點。儘管美元的上升仍然溫和，但更高的收益率環境提供了穩定的順風，尤其是在美聯儲（Fed）於5月7日維持利率不變後，主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）採取了可預見的鷹派語氣。

特朗普通過貿易轉向給市場帶來一線希望

在日內瓦的週末會談後，白宮宣布與中國達成了一項新的貿易協議，為全球市場提供了罕見的緩解時刻，並為風險情緒注入了活力。該協議標誌著世界兩大經濟體之間緊張局勢的暫時緩解，之前曾威脅演變為全面的貿易破裂。

問題的核心是提議的關稅超過100%——這一水平實際上相當於對中國商品的貿易禁運。這一舉措的經濟影響將是顯著的，不僅對美國，對全球經濟也是如此。這就是為什麼週一由財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）宣布的消息被廣泛視為一個關鍵但脆弱的突破。

根據協議條款，中國仍將面臨30%的關稅增加——其中包括與其在芬太尼出口中所扮演的角色相關的20%關稅，以及在新宣布的"解放日"上設定的10%基線。這些關稅是在拜登時代繼承的平均10%關稅率之上。然而，其餘提議的關稅將在90天內暫停。作為交換，北京已同意暫停對美國進口商品的報復性關稅。

美元和更廣泛的市場情緒在最近幾天已經因另一項貿易發展而受到提振：華盛頓與倫敦之間的新框架。儘管該協議的範圍較為有限，但為美國提供了改善市場准入和簡化對英國出口的海關流程，而英國則在汽車、鋼鐵和鋁材上獲得部分關稅減免。

儘管如此，分析師們迅速降低了預期。許多人將英國協議描述為一系列互惠讓步，而不是貿易政策的轉變。重要的是，美國將對大多數英國商品保留10%的基線關稅，進一步強化了"解放日"後保護主義將繼續存在的觀點。

特朗普總統貿易立場的明顯軟化是其早期強硬立場系列戰術撤退中的最新一次。最近幾週，他在股市大幅下跌後放棄了全面的關稅威脅，減輕了對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的批評，並宣揚與加拿大和墨西哥的貿易勝利，後來被視為在很大程度上是象徵性的。

從更廣泛的角度來看，經濟學家警告說，即使是縮減後的關稅仍然會拖累增長。儘管一些初步的價格壓力可能會緩解，但持續的貿易壁壘可能會助長次級通脹，侵蝕消費者需求，並對經濟動能造成壓力。如果下行風險加劇，美聯儲可能被迫重新考慮其當前的觀望態度。

鮑威爾採取謹慎態度，市場静觀其變

美聯儲在5月7日維持利率不變，正如廣泛預期的那樣，但警告未來幾個月通脹和就業面臨的風險不斷增加。

在會議後的聲明中，中央銀行指出，經濟"繼續以穩健的速度擴張"，同時將第一季度增長疲軟主要歸因於消費者和企業在新實施的關稅之前尋求提前進口的激增。

在新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將美國經濟描述為基本健康，但承認不確定性在增加。他表示，未來的利率決策將受到新數據的指導，政策路徑可能包括降息或延長暫停。

"前景可能包括降息或維持不變，"鮑威爾表示，強調美聯儲在貿易緊張局勢和全球逆風模糊國內形勢時轉向更靈活的立場。

本週早些時候，美聯儲官員採取了謹慎的語氣，指出在貿易政策變化和持續的通脹壓力下評估美國經濟的挑戰日益增加。儘管最近的數據顯示出一些進展的跡象，但政策制定者強調需要耐心和進一步的清晰度。

州長阿德里安娜·庫格勒承認美聯儲在評估經濟基本面強度方面的困難，部分原因歸因於貿易政策的快速變化。她指出，家庭和企業在年初急於進口商品，這使得當前經濟動能的解讀變得複雜。

芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比表示，儘管4月份的消費者通脹數據看起來相對溫和，但尚未反映出美國進口關稅最近上升的全部影響。他補充說，在美聯儲能夠對通脹和經濟活動的路徑得出明確結論之前，還需要更多的數據。

副主席菲利普·傑弗遜也表達了類似的樂觀與謹慎的混合態度。他表示，最新的通脹讀數表明，儘管進展不均，但仍在朝著美聯儲2%的目標邁進。不過，他警告稱，通脹前景變得更加不確定，新關稅帶來了額外的上行價格風險。

價格降溫，美聯儲利率冷靜

美元在最近的交易中找到了更堅實的立足點，擺脫了一些對滯脹的擔憂，這些擔憂曾對市場情緒造成壓力。持續的通脹和增長放緩的組合引發了不安，但美元小幅反彈，受到價格壓力緩解和消費者情緒低迷的支持。

投資者現在將美聯儲下次降息的預期推遲到第三季度，9月份成為最可能的窗口。不過，4月份的數據表明，通脹仍高於美聯儲的2%目標，這使得政策前景變得複雜，尤其是勞動力市場持續強勁。

美元的支持還來自於短期和長期消費者通脹預期的上升，為該貨幣提供了額外的動能。

目前，美元仍被困在粘性通脹、貿易政策不確定性和宏觀經濟指標疲軟的波動混合中。在這種背景下，市場正在為未來的波動做好準備，因為政策制定者謹慎行事。

美元的前景如何？

下週的焦點將落在一系列美聯儲發言人上，市場將密切分析他們的言論，以尋找政策前景的線索。關於美國商業活動的初步數據——涵蓋製造業和服務業——也將成為關注的焦點，為經濟健康提供新的見解。

除了國內指標外，美元對貿易前景的發展仍然敏感。美國與中國談判的任何進展或額外貿易協議的信號都可能進一步影響市場情緒，並影響美元的短期走勢。

美元指數的技術分析

美元指數（DXY）繼續謹慎恢復，儘管仍受到關鍵技術阻力水平的限制。儘管最近有所上漲，但該指數仍保持看跌偏向，交易於200日和200週簡單移動均線（SMA）104.25和102.79以下，表明下行壓力可能在短期內持續。

若突破5月12日的101.95高點，可能為向102.10的55日SMA移動打開大門，隨後測試更關鍵的200日SMA104.25，接近3月26日的高點104.68。

在下行方面，重新賣出可能使2025年4月21日的97.92低點重新成為焦點，2022年3月的低點97.68也可能成為潛在目標。

動量指標現在已將注意力轉向重新看漲的動量，儘管它們大多仍然混合。相對強弱指數（RSI）已反彈至52以上，而平均方向指數（ADX）保持在32的高位，增強了趨勢增強的感覺。