美國1月非農就業數據預覽：分析非農就業數據意外對金價的影響

• 預計美國1月份非農就業人數將增加170,000。
• 黃金對令人失望的就業報告的反應可能比對樂觀報告的反應更強烈。
• 先前的數據分析顯示，黃金價格與非農就業報告意外的負相關性在發布後第四小時略有減弱。

從歷史上看，美國就業報告對黃金估值的影響有多大？在本文中，我們分析了黃金/美元對之前35次非農就業報告公布的反應*。

我們在美國勞工統計局（BLS）準備在週五發布1月份就業報告之際，呈現我們的研究結果。預計非農就業人數將增加170,000，繼12月份增加256,000之後。

*我們省略了2023年3月的非農就業數據，該數據於4月的第一個星期五發布，由於復活節星期五的影響，波動性較低。

方法論

我們繪製了黃金價格對非農就業報告發布後15分鐘、一小時和四小時的反應圖。然後，我們將這種反應與實際非農就業報告結果與預期數字之間的偏差進行了比較。

我們使用了FXStreet經濟日曆數據中的偏差點數，因為它為每個宏觀經濟數據發布分配一個偏差點數，以顯示實際發布結果與市場共識之間的差異有多大。例如，2024年4月的非農就業數據遠低於市場預期的243,000，偏差為-1.28。另一方面，2023年9月的非農就業數據為246,000，高於市場預期的170,000，偏差為2.66。好於預期的非農就業數據被視為對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算了相關係數（r），以確定黃金與非農就業報告意外之間具有最強相關性的時間框架。當r接近-1時，表明存在顯著的負相關，而當r接近1時，表明存在顯著的正相關。由於黃金被定義為黃金/美元，樂觀的非農就業數據應導致其走低，表明負相關。

結果

在之前的35次發布中，排除2023年3月的數據，有8次負面和27次正面的非農就業意外。平均而言，令人失望的發布偏差為-0.62，而強勁數據的偏差為1.47。發布後15分鐘，如果非農就業數據低於市場共識，黃金平均上漲7.83美元。另一方面，黃金在正面意外時平均下跌5.07美元。這一發現表明，投資者對低於預期的發布的即時反應可能更為顯著。

我們計算出的上述不同時間段的相關係數並不接近-1，因此並不顯著。最強烈的負相關出現在15分鐘和一小時，r值分別約為-0.57和-0.53。發布四小時後，r值上升至-0.45。

幾個因素可能會導致黃金與非農就業意外的負相關性略有減弱。非農就業報告發布後幾小時，投資者可能會在倫敦定盤價前獲利了結，導致黃金在初始反應後逆轉方向。

更重要的是，就業報告的基本細節，如平均時薪和勞動參與率等工資通脹指標，可能會對市場反應產生影響。美國聯邦儲備委員會（Fed）堅持其數據依賴的方式，非農就業報告的頭條數據與這些其他數據結合，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

此外，對先前數據的修正可能會扭曲最近發布數據的影響。例如，2024年2月的非農就業人數增加了275,000，遠高於市場預期的200,000。然而，1月份的增加335,000被下調至229,000，未能使美元從2月份的樂觀數據中受益。