德國：增長復甦仍保持溫和

德國商業銀行（Commerzbank）的拉爾夫-索爾文博士（Dr. Ralph Solveen）及其同事表示，德國 GDP 意外上行，過去三個季度平均每季度增長約 0.35%，主要受對歐盟夥伴出口走強推動。其 Early Bird 指標和改善的商業信心表明復甦將持續，但私人投資疲弱和結構性問題意味著德國經濟增長應仍僅屬溫和。

出口提供支撐，但投資仍然滯後

"德國經濟週期似乎已經轉向上行。過去三個季度相當穩健增長的主要驅動力是外需走強，而儘管有專項基金，政府投資尚未持續回升。領先指標為這一復甦將繼續帶來希望。"

"根據上週二公布的最新 GDP 數據，德國經濟第二季度的增長甚至比此前預期更強。因此，過去三個季度的經濟產出平均每個季度較前一季度增長了 0.35%。"

"今年晚些時候以及明年復甦繼續推進的可能性也很大。一方面，近期企業預期略有改善支持了這一點。此外，我們自己的領先指標 Early Bird 顯示，經濟狀況仍高於平均水平。"

"鑑於第二季度數據被上修，以及預計第三季度不會像此前假設的那樣疲弱，我們對今年 1% 的增長預測存在輕微上行風險。不過，圍繞中東衝突——以及由此帶來的能源價格——將如何繼續發展，仍存在不確定性。"

"此外，儘管近期整體上超出預期，但仍沒有出現自我持續復甦的跡象。要實現這一點，私人投資需要回升，但第二季度它再次下降。"

"因此，德國經濟在未來幾個季度不太可能顯著加速增長，而是將保持溫和。"

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