美國大選陰影下的全球會議 - 法國巴黎銀行

上週，國際貨幣基金組織(IMF) 年會期間，華盛頓特區陽光明媚，但即將到來的美國大選給齊聚一堂的來自世界各地的財政部長、央行行長、私營部門經濟學家和金融專業人士的會議蒙上了一層陰影。全球經濟優於預期的狀況被掩蓋了，其他所有對話都被排在第二或第三位，包括IMF 通常對各種危險（過度負債、成長不足、保護主義）的警告、歐洲（改善）、中國（同樣）、其他新興市場的前景（整體良好）和數位金融（地位進一步提高）的前景。

對於那些希望更了解美國大選結果的人來說，他們將會感到失望。雖然兩大陣營都聲稱自己領先，但白宮的勝負難料，參議院很可能轉向共和黨，眾議院很可能與白宮保持一致。這意味著如果川普獲勝，共和黨將橫掃大選。

然而，無論誰入主白宮，一些趨勢都是顯而易見的：經濟更加分裂，美國公共債務增加，美國例外主義成為吸引外國投資的更多磁石，美元走強，美國利率上升，兩位候選人在經濟問題上的分歧只是程度而非實質。兩位候選人在國防和外交政策上有更大分歧，最終也會對美國盟友產生經濟影響。總體而言，雖然美國參與者普遍對該國的經濟前景持樂觀態度，但來自世界各地的參與者回家時卻有一種不祥的預感，需要做好準備。

歐洲政策制定者對快速通貨緊縮表示歡迎，但勞動市場並未受到衝擊。儘管預期的消費反彈尚未實現，但他們仍希望最終能實現，並打消了對經濟衰退的擔憂。鑑於目前通膨風險被視為勢均力敵，關於加快寬鬆步伐的可能性出現了爭論。然而，在現階段，這似乎只是少數人的觀點，並非完全排除，但門檻很高，需要對通膨預測進行重大調整。勞動力市場狀況將在此背景下成為一個重要指標。同樣明顯的是，德拉吉報告中提出的關於迫切需要提振歐洲低迷的生產力成長的診斷結果實際上得到了廣泛認同。人們對補救措施的看法有所不同，但我離開華盛頓時對採取行動持更樂觀的態度。

中國的刺激方案是另一個仍未明朗的話題。雖然政府高層顯然已經轉變了對刺激經濟必要性的認識，但中國觀察專家對可能採取的措施的最終有效性意見不一。除中國外，新興市場政策制定者也普遍對其經濟狀況表示滿意，並在不同程度上對降低通膨的進展表示滿意。但他們已經做好了應對美國經濟政策進一步擴張、通膨和保護主義的負面外溢效應的準備。他們擔憂地註意到，貿易和投資制度越來越不自由，尤其是在已開發經濟體，並預見世界經濟將分裂成各個集團。尋求在這些集團內實現更大程度的一體化被視為一種部分補救措施。

數位金融多年來一直是會議上一個時髦但有些邊緣的話題，但似乎正在成熟，至少從全城多個小組討論中討論該話題的政策制定者的資歷來看是如此。不同司法管轄區對央行數位貨幣是否需要零售用途的看法仍然不同，但越來越多的關注點是如何而不是是否。對於批發金融數位化的好處，意見分歧較小——不僅用於支付，還用於結算，以及可能用於一系列批發金融交易。在這一領域，政策制定者也希望──並努力──抵制地緣政治舞台上的分裂力量。

上週的許多評論文章都對國際貨幣基金組織和世界銀行這兩個主辦機構的軟弱表示哀嘆，但事實上，當與會者目睹多邊主義和基於規則的全球經濟秩序的衰落，並思考如何在各自的職權範圍內充分利用接下來出現的任何變化時，他們似乎也普遍感到無助。