美元：風險情緒今天再次趨軟

債券市場對昨日低於預期的核心 CPI 數據（環比增長 0.2%）的反應顯得反常，美聯儲的終端利率定價小幅上升，國債收益率在整個曲線中走軟。荷蘭國際集團外匯分析師 Francesco Pesole 指出，這可能反映出在關稅影響尚未顯現之前，市場對通縮故事的猶豫。

美元的上行風險

"美元（USD）隨美國國債收益率上漲，但自本周初以來仍在對大多數 G10 貨幣貶值。過去幾周，美元與股市之間的典型負相關性減弱，因為美國股票與美國經濟活動情緒密切相關。關鍵在於，更多的股市下跌是否僅是美國的問題，還是會影響到歐洲股票。期貨今天指向後者，因此美元可能不會面臨太多特有的壓力。"

"今天美國日曆上的主要事件是 2 月 PPI 數據的發布。許多核心 PPI 組成部分會影響美聯儲首選的核心 PCE，因此市場會非常關注。不過，鑑於昨日對 CPI 數據的異常反應，我們不確定今天的低數據是否會引發美元的修正。市場共識是核心 PPI 數據環比增長 0.3%，但在昨日的 CPI 數據發布後，預期可能已轉向略低的數字。"

"無論如何，今天早上似乎影響情緒的是美國政府停擺的風險加大，因為參議院民主黨表示他們將阻止避免政府停擺的法案。提議的替代方案是一個臨時資金計劃，直到 4 月 11 日：這將只是推遲市場的一個關鍵風險，因此導致股指期貨的負面反應。接下來，這可能是一個對美元不利的發展，因為當前美國經濟前景與美元之間的緊密相關性。我們今天對美元沒有強烈的方向性判斷。當前可能會出現穩定；在接下來的幾周中，我們仍然認為美元有上行風險。"

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