美元/土耳其里拉：土耳其央行收紧政策支持进一步下跌

土耳其央行(CBRT)週四宣布，將其一周回購利率(WACF)從10.25%上調475個基點至15%。道明證券(TD Securities)新興市場策略主管克里斯蒂安•馬吉奧(Cristian Maggio)表示，這些都對里拉有利。這支持了美元/土耳其里拉進一步下行，在該決定公佈後，美元/土耳其里拉已跌至7.50區域的兩個月新低。不過，土耳其央行(CBRT)可能必須在未來幾個月採取更多行動，才能繼續使土耳其里拉保持在升值軌道。

核心要點

土耳其央行(CBRT)今天發布的緊縮政策符合廣泛預期。新行長納西•阿巴爾(Naci Agbal)領導下的貨幣政策委員會將基準1週回購利率收緊了475個基點，至15.00%。這與普遍預期相符，但略低於我們更為激進的16%的預期。這一決定對里拉產生了直接的積極影響。市場正在尋找土耳其央行(CBRT)這次收緊政策的跡象。我們相信，市場已經得到了它所期待的大部分信號，至少目前是這樣。

這是否足以使美元/土耳其里拉處於下行軌道?可能不會，因為今天出台的有效收緊措施只有大約20個基點。一周回購利率(WACF)可能需要2-3天時間才能完全符合回購協議。但在這個過程的最後，我們預計回購協議與一周回購利率(WACF)之間的利差將只有幾個基點(如果有的話)。我們認為，當然不會保持在數百個基點。恢復這一機製本身的價值就很高。因此，這個決定肯定有助於恢復信心。

我們需要看到土耳其央行(CBRT)在未來幾個月採取一致且容易理解的行動。這可能需要政策制定者再將回購上調200-500個基點，以盡快控制住通脹。

美元/土耳其里拉目前可能繼續小幅走低，而前端利率(迄今為止幾乎沒有什麼變化)可能不得不調高。

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