歐元：OAT重新定價使其對美元維持下行偏向—

Halpenny認為，上週OAT/Bund利差急劇擴大至150個基點看起來過度了，隨著全球固定收益拋售放緩，法國債券目前正從超賣水平回撤。他認為，瑪麗娜-勒龐激進的整合計劃不太可能在明年選舉前實質性改變OAT風險。MUFG預計歐元/美元下行風險將占主導。

法國OAT、政治與歐元前景

"上週OAT的拋售以及OAT/Bund利差擴大至150個基點，顯然看起來是一次過度的走勢，隨著更廣泛的全球固定收益拋售放緩，OAT市場也有一定空間趨於穩定，而這現在已轉化為從超賣水平的回撤。"

"勒龐的提議看起來過於激進且不切實際，投資者很可能會對此提出質疑，因為他們會懷疑在如此短的時間內實現如此大幅度財政整合的能力。"

"但由於56%的法國主權債券由外國投資者持有，在未來一段時間內，全球固定收益市場情緒仍將是推動OAT/Bund利差的關鍵因素。"

"在明年選舉前，這份替代預算不太可能對與OAT相關的風險產生太大影響——尤其是考慮到一種合理的情景，即總統選舉第二輪將在勒龐與極左候選人讓-呂克-梅朗雄之間展開，而梅朗雄目前通常位居第二，支持率約為20%，而勒龐約為30%。"

"歐元/美元下行風險將占主導。"

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