歐元：歐洲央行對通脹和增長緊張局勢保持耐心

BNY 的 Geoff Yu 指出，歐洲正在尋求一種"金髮姑娘"式的組合，即經濟活動改善但不會重新點燃通膨，而歐元走強已經在收緊金融條件。歐洲央行（ECB）被認為有空間繼續觀望，而即將公布的法國、西班牙和德國數據將檢驗通膨緩解和增長情況，並加劇管理委員會內部關於歐元區應以多熱的速度運行的分歧。

隨著復甦構建，ECB 繼續觀望

"通膨仍是歐洲的核心問題。經濟活動正在改善，但過早收緊將是一個錯誤。歐洲央行（ECB）最新的通膨調查顯示，通膨預期正更穩固地錨定，而歐元接近週期高點，已經在發揮部分收緊作用。"

"歐洲希望在不重新點燃通膨的情況下實現增長。8 月初步 PMI 指向一種初步的"金髮姑娘"式組合：製造業預期正在改善，而服務業仍處於溫和收縮狀態，歐洲央行最新的通膨預期調查也顯示有所緩和。歐洲央行保持警惕是正確的，但不應過早行動。"

"歐洲本週的焦點是通膨緩解。週五公布的法國和西班牙 CPI 初值是主要數據，其中西班牙的通膨仍明顯高於法國。週五公布的德國失業數據將為歐元區最大經濟體的勞動力市場提供線索。"

"複雜之處在於增長。經濟活動正在回升。近期 PMI 顯示，隨著供應壓力緩解，需求正在改善。"

"本週德國尤為重要。週二公布的德國 Ifo 商業景氣指數是另一項關鍵考驗。7 月份的改善是明確無疑的，儘管波斯灣局勢存在不確定性，但企業的悲觀情緒有所減弱。"

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