歐元：歐洲央行加息預期支撐其對美元的區間走勢

丹斯克銀行研究團隊指出，隨著市場重新評估歐洲央行前景，歐元/美元仍穩定在 1.1650 附近。預計 8 月通膨指標將顯示整體通膨更為堅挺，但潛在價格壓力受控，這支持丹斯克關於歐洲央行將在 9 月最後一次加息 25 個基點，隨後長時間暫停的觀點，且預計存款利率將在 2027 年前維持在 2.50%。

隨著歐洲央行路徑重新定價，貨幣對保持穩定

"在歐元區，8 月通膨的初步跡象將陸續公布，首先是法國和西班牙。我們預計歐元區通膨率將從 3.0% y/y 上升至 3.4% y/y，而核心通膨率預計將維持在 2.5% y/y 不變。通膨上升應完全由能源通膨推動，因為汽油泵價環比上漲 5% m/m，柴油環比上漲 8% m/m。核心通膨動能應繼續保持低迷，PMI 價格分項也表明了這一點。 "

"此外，我們還將關注歐盟委員會 8 月份針對歐元區的商業調查，重點是企業的銷售價格預期。近幾個月來，這些預期在 3 月和 4 月上升後有所下降。隨著服務業預期現已回到戰前水平，若進一步下降，將削弱市場對歐洲央行再加息 25 個基點以上一次的預期。"

"在歐元區，歐洲央行 7 月會議紀要確認，除非通膨前景顯著改善，否則 9 月加息仍是基準情景，但除此之外並未提供明確指引。"

"相對溫和的潛在通膨圖景——價格壓力主要由能源驅動，且幾乎沒有需求壓力或二輪效應的證據——使歐洲央行在 9 月後繼續保持觀望模式。由於 9 月加息已被市場充分定價，歐元利率在數據公布後基本沒有變化。"

"我們對歐洲央行的預期有所更新，仍然認為 9 月將最後一次加息，但不再預計明年會降息，這意味著存款利率將在整個 2027 年維持在 2.50%。"

"在美國，美聯儲年度傑克遜霍爾會議仍在繼續。會議期間最主要的市場驅動因素將是美聯儲主席沃什今天的講話。市場將尋找任何有關 9 月貨幣政策的暗示。我們預計沃什將繼續其幾乎不給出前瞻性指引的模式。"

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