歐元：歐洲央行指引可能引發不對稱下行風險

德國商業銀行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 指出，在歐元區通膨率升至 3.3% 後，市場已完全消化歐洲央行（ECB）下週加息的預期，但她懷疑 9 月之後還會進一步收緊，因為預測顯示通膨將一路下降至 2027 年。她認為歐元上行空間有限，並警告稱，如果歐洲央行暗示其加息週期即將結束，歐元可能出現不對稱的下行反應。

歐洲央行路徑是歐元反應的關鍵

"到昨天為止，哪怕是最後一個人也應該已經明白：歐洲央行下週將再次上調其關鍵利率。歐元區 8 月份通膨率同比升至 3.3%，這一事實顯然指向這一方向。"

"通膨率飆升主要是由中東衝突再度升溫——因此能源價格再次上漲——所致，而核心通膨率實際上意外小幅下降，這一點並不重要"

"市場甚至認為歐洲央行有可能繼續其加息週期，因為市場已計入明年年初前再次加息的可能性。"

"不過，我們對此更為懷疑，因為明年通膨很可能再次回落，因此我們的專家預計 9 月之後不會再有進一步加息。尤其是當前歐洲央行的預測也顯示，通膨將在 2027 年期間下降。"

"由於市場已經計入下週加息，這對歐元的上行潛力可能只會提供有限支撐。相反，更重要的是歐洲央行下週是否會通過聲明或新的預測來強化進一步收緊的預期，還是加息週期即將結束。"

"然而，如果會議上顯現不會再有進一步加息——正如我們的專家所預期的那樣——歐元很可能走弱。由於市場必須更多地調整對後者的預期，我預計會出現不對稱反應，這意味著一旦當前市場預期落空，歐元可能會承受更強烈的打擊。"

"如果歐洲央行繼續通過其聲明和新的通膨預測來強化加息預期，歐元可能會再小幅走高。"

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