歐元：評估法國的政治風險 - 荷蘭國際集團

上週末歐洲議會選舉的最大影響是法國債券市場。 10年期美國公債與德國公債的息差大幅擴大7-8個基點，至去年以來的最高水準。法國政府公債市場成為壓力焦點是可以理解的。標準普爾最近因預算問題將法國主權信用評級從AA下調至AA-。在此之前，由於成長疲軟和營收疲軟，去年的預算赤字遠超預期，佔GDP的5.5%。馬克宏政府已經在為財政整頓而苦苦掙扎，現在的擔憂是，任何一個全國集會(RN)政府都將遵循川普式的財政整頓方法——即試圖透過增長來解決問題。

這些財政方面的擔憂可能會在未來幾個月持續影響市場。 6月19日，荷蘭國際集團的經濟學家認為，歐盟委員會很可能會對法國啟動過度赤字程序。下一屆法國政府對此的反應將影響歐元。不用說，對於歐元來說，這不是一個有吸引力的提議——如果忽視布魯塞爾的警告，財政整頓或可能爆發法國債務危機。作為參考，最新的民調顯示，在6月30日/7月7日的選舉中，馬琳·勒龐(Marine Le Pen)的RN黨將獲得最多的選票，但不是絕對多數。不可避免地，焦點將轉向可能的聯盟及其影響。

鑑於上述情況，歐元兌美元本月將難以反彈。我們懷疑它將繼續在1.07/08區域附近交易，存在下行風險。今天的焦點是歐元區的發言人，特別是歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩，他將在歐洲中部時間下午1:05發言。歐洲央行正努力避免預先承諾進一步的寬鬆計畫(今年還會有31個基點的寬鬆政策)。鑑於脆弱的歐元和歐洲央行擔心疲軟的歐元兌美元可能會破壞反通膨進程，我們懷疑央行暫時會想要強硬講話。

1.0800現在應該成為歐元兌美元的強勁阻力位。