歐元區通膨令人失望,但消費者反彈跡象預示前景良好 -荷蘭銀行


對 HICP 通膨率的初步估計顯示,7 月整體通膨率出乎意料地略有上升,從 6 月的 2.5% 升至 2.6%。荷蘭銀行高級經濟學家比爾-迪維尼(Bill Diviney)指出,核心通膨率穩定在2.9%,我們預期會跌至2.7%。

7月通膨令人失望,但表面之下仍有一線希望

"從主要驅動因素來看,能源通膨走強,按年上漲1.3%(6 月:0.2%),近期法國汽油價格上漲和天然氣管理費提高,在一定程度上抵消了能源批發價格持續下跌(如能源生產價格指數所示)的影響,但影響程度低於預期。服務業通膨率從 4.1%小幅降至 4%;我們原本預期會大幅降至 3.8%"。

"新聞報導顯示,由於旅客對價格的敏感度明顯提高,飯店和航空公司不得不降低價格。這種反彈對中期通膨前景是個好兆頭。食品通膨率也進一步走低,降至 2.3 的兩年半新低。商品通膨大致穩定在低迷的 0.8%,過去 5 個月一直徘徊在 0.7-0.9% 之間"。

"根據歐洲央行對第三季的季度預測以及將在 8 月和 9 月推低通膨的強勁下行基數效應,該數據可能與歐洲央行對 7 月的預期基本一致。根據今天的數據,我們預計 8 月通膨率將降至 2.2%,9 月將回到 2% 的目標水準。我們繼續預期歐洲央行將在 9 月恢復降息。

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