歐元區通脹數據今日公佈 - 丹斯克銀行

今日焦点

在歐元區，我們將在昨天公佈當地通脹數據後，獲得 11 月份完整的歐元區通脹數據。根據昨天的當地數據，我們預計歐元區通脹率為 2.2%，略低於之前預測的 2.3%。德國 11 月 CPI 通脹率同比上漲 2.2%（預期：同比 2.3%），低於預期，而 10 月為 2.0%。西班牙通脹率同比上漲 2.4%，而 10 月為 1.8%，符合預期。核心 CPI 通脹率同比上漲 2.4%（預期：同比 2.6%），低於預期，而 10 月為 2.5%。

在瑞典，我們收到了第三季度 GDP 數據。昨天的 NIER 信心數據顯示經濟情緒有所改善，暗示 NIER 調查 10 月的下降可能是一個異常現象。 NIER 數據以及生產和消費數據也表明，第三季度 GDP 數據可能比 GDP 指標所顯示的更為有利（環比下降 0.1%，同比下降 0.1%）。今天第三季度 GDP 數據走強可能有點自相矛盾，因為較弱的 NIER 調查和 GDP 指標是瑞典央行本月早些時候決定降息 50 個基點的因素。此外，我們還收到了 10 月份的零售銷售數據。值得注意的是，在昨天的 NIER 調查中，家庭和零售貿易部門的情緒繼續改善，這表明零售銷售將從現在開始復甦。

上週末，我們將獲得 11 月份的中國 PMI 數據。在過去兩個月中，我們看到國家統計局官方 PMI 製造業在 10 月份大幅增長至 50.1。我們預計，在最近一輪刺激措施之後，該數據將持平，反映出經濟活動有所好轉。我們還預計，財新 PMI 製造業（週一）將從 10 月份的 50.3 略有上升。

經濟和市場新聞

隔夜發生了什麼

在日本，東京不含新鮮食品的 CPI 高於預期，為 2.2%（共識：2.1%，前值：1.8%）。該數據引發了人們對日本在即將召開的一次會議上可能加息 25 個基點的預期。美元/日元從會議前的 150.3 左右跌至發布後的 149.80。由於它有所走強，目前交易價格在 150 左右。我們預計日本央行將在 12 月的會議上加息 25 個基點。

昨天發生了什麼

在歐元區，歐洲央行的維勒魯瓦表示，歐洲央行應該保留在下次貨幣政策會議上降息 25 個基點以上的選擇。此外，他補充說，政策利率可能會走在低於中性利率的道路上，這樣貨幣政策就會再次刺激增長。我們仍然認為最現實的情況是歐洲央行在 12 月的會議上將利率下調 25 個基點。

歐盟委員馮德萊恩介紹了新的歐盟委員會。新委員會傾向於中右翼，並將優先考慮競爭、國防和綠色轉型。然而，由於綠黨沒有委員，委員會可能不會太重視氣候問題，而是更重視競爭力和產業政策。馮德萊恩總統第二任期內的一個顯著變化是重新分配委員之間的職責，確保基本上沒有一個委員擁有完全的自主權。因此，馮德萊恩這次將獲得更大的影響力，委員的選擇已經表明了這一點，因為這是第一次沒有委員被議會罷免。

馮德萊恩還表示，她正在建立一個工作組來實施德拉吉報告中的建議，該報告強調了對競爭力的關注。雖然她的聲明有些含糊，但實質性的方面是組建了一個團隊，其中包括一些協助德拉吉起草機密報告的個人。這個團隊將支持委員會各部門確保報告的建議得到有效執行。

股票：儘管美國因感恩節而休市，但昨日全球股市走高。由於美國股市休市，交易相當平靜，但這並沒有阻止歐洲股市上漲約 0.5%，其中週期性股票領漲。儘管宏觀因素並不是目前唯一的焦點，但我們收到了一系列有利的消息，通脹數據比預期更為溫和，而 Ecofin 數據出人意​​料地強勁。在昨天的慶祝活動之後，美國今天只復市了半天，但這並沒有阻止中國推動市場走高，而亞洲其他地區則表現得較為低迷。今天早上，再次考慮日本的貨幣效應很重要。歐洲和美國期貨今天早上都呈上升趨勢。

固定收益：昨天，法國 OAT-Bund 利差收窄 4 個基點至 82 個基點，此前法國總理巴尼耶對國民聯盟的要求做出了讓步，這可能使 2025 年的預算得到議會批准。由於德國、西班牙和比利時公佈一系列低於預期的核心通脹數據，市場增加了對 2025 年歐洲央行降息的預期，歐洲債券收益率週四繼續走低。5 年期歐元通脹掉期利率自 2022 年 8 月以來首次跌破 2%，凸顯了通脹可能低於目標的不可忽視的風險。美國因感恩節休市。

外匯：除了政治因素引發的巴西雷亞爾拋售外，昨天的外匯交易相當平靜，主要受美國感恩節假期的影響。美元總體表現不佳，而墨西哥比索、挪威克朗和日元均表現良好，儘管漲幅相對有限。