歐元：由持倉驅動的復甦前景

道明證券（TD Securities）的宏觀研究團隊，由 Jayati Bharadwaj 領銜，Howard Du 和 Linda Cheng 參與，認為近期歐元/美元走弱是由高企的原油和柴油價格以及法國 OAT 債券擔憂所驅動。他們認為市場情緒正在趨於穩定，預計歐元在短期內將持續承壓至 10 月，但他們正通過一項 3 個月風險逆轉策略淡化歐元/美元的拋售，以表達年底美元看跌的觀點。

歐元承壓但市場情緒趨於穩定

"我們預計，隨著市場消化 10 月的關鍵日期以及穆迪的評級審查，歐元在短期內仍將承壓。儘管新的財政擔憂拖累了歐元，但與上一次類似的 OAT-Bunds 利差擴大相比，市場反應仍相對溫和。"

"因此，我們認為歐元短期內仍有表現不佳的空間，但不會破壞 10 月之後的整體走勢，尤其是在法國能夠將 2027 年赤字維持在 5% 出頭的低位區間，且壓力仍主要集中在 OAT 債券而非演變為歐元區系統性擔憂的情況下。"

"我們的趨勢跟隨框架顯示，美元漲勢相對於歐元、英鎊、加元、瑞典克朗和墨西哥比索而言已變得過度。除日元外，G10 外匯頭寸目前也普遍做空美元。"

"我們更傾向於逢低吸納歐元/美元的拋售，而不是追逐其回落至解放日之前的區間。我們通過 1.16/1.11 零成本風險逆轉建立了歐元/美元多頭交易。"

"我們通過風險逆轉策略淡化歐元/美元的拋售。上週，我們建立了 3 個月歐元/美元風險逆轉（買入 1.1610 行權價看漲期權，同時賣出 1.11 行權價看跌期權），以在具有吸引力的現貨入場水平表達我們對年底美元看跌的預測。"

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