歐洲央行會議紀要：反對進一步放鬆貨幣政策的聲音越來越大 - 北歐聯合銀行

北歐聯合銀行市場（Nordea Markets）分析師英格•克拉弗(Inge Klaver)表示，歐洲央行9月份的貨幣政策報告證實了一個意見分歧的委員會的觀點，該委員會對經濟放緩感到擔憂。

核心要點

歐洲央行理事會內部前所未有的分歧已變得越來越明顯。管理委員會的許多成員公開表示他們不同意恢復量化寬鬆，Sabine Lautenschlager似乎是出於抗議而辭職，委員會無視準備政策選擇的官員反對量化寬鬆的建議。

雖然所有成員都認為現在是採取行動的時候了，但對政策考慮的討論表明，對所宣布的各項政策有不同程度的同意，從“多數”到“明顯多數”再到“非常多數”。

正如會後幾名官員所言，債券購買計劃遭到了反對。 “一些成員認為，重新購買淨資產的理由不夠充分，要么是因為他們認為，鑑於長期溢價普遍受到擠壓，這是一種效率較低的工具，或者因為它們認為這些措施是最後手段，只有在發生更嚴重的意外情況時才應部署這些措施，而根據目前的前景，這些措施是沒有根據的。 ”

此外，引入分級制度的政策建議也遭到了一些反對，但最終以“多數成員”的意見獲得通過。反對意見主要來自於這樣一個事實，即分級利率和定向長期再融資操作（TLTROs）的組合被認為是過度的。

降息似乎已成定局，至少對“絕大多數人”來說是這樣。甚至有幾個成員提議削減20個基點，比決定的10個基點更多，作為資產購買計劃的替代選擇。

總的來說，管理委員會成員一致認為歐元區經濟形勢嚴峻，並一致認為有必要出台全面的貨幣寬鬆政策。自9月份的會議以來，公眾普遍認為的巨大分歧似乎更多地體現在個別樂器的細節以及對某些樂器的偏好上。總體而言，歐洲央行仍持鴿派立場。我們仍預計12月將出台另一套寬鬆的刺激方案。