哦，突然！法國領導人馬克龍在歐洲大選中被右翼勢力羞辱後，宣佈立即舉行大選。瑪麗娜-勒龐的國民聯盟獲得了三分之一的選票，而馬克龍自己的政黨獲得了約 15%的選票。無論如何，馬克龍仍將擔任總統至 2027 年。但這可能會導致馬克龍與其他黨派的總理之間的不穩定、無愛的婚姻--他們稱之為同居。
正如我上周所說的，市場很有可能會因為馬克龍的大幅搖擺而對歐元產生負面反應。在整個歐洲，右翼政黨表現出色。我們在最近的播客中談到了這一點。這也是《2024 年觀察清單》的一個關鍵主題："在整個歐洲，強硬右翼比以往任何時候都更接近掌權。2024 年，歐洲議會選舉將於 6 月舉行，隨著歐洲理念之爭達到新的激烈程度，右翼勢力將取得進一步進展。
雖然極右翼表現出色，但中右翼集團實際上加強了對議會的控制。 但法國的大動作和馬克龍的反應卻讓市場有些目瞪口呆。上周一我寫道："我們要警惕的是分裂風險--但到目前為止，我們還沒有看到什麼核心分裂的跡象。法國的選舉結果將是檢驗馬克龍在多大程度上失去民心的關鍵"。
他們還對這一切進行了有趣的敘事--他們說，馬克龍的競選號召是明智的--讓RN把競選搞得一團糟（他們在這次競選中做得並不差，所以這是一個奇怪的想法），或者把執政搞得一團糟（忽略了一點，即人們並不完全認為馬克龍做得很好--他們能有多差呢！）。最根本的錯誤在於，認為投票給右派的人自然就是錯的。這是有先例的。梅洛尼在意大利做到了這一點，為什麼勒龐不能呢？如果RN贏得議會，並通過一些關於移民或司法等方面的決定性法律，那麼馬克龍就會顯得完全無關緊要，毫無意義--這對總統競選來說可不是什麼好事。事實上，我不知道接下來會發生什麼--但這與全球舞臺上日益突出的 "分裂 "主題相吻合。
昨晚開盤時，歐元/美元走低，隨著法國與德國債券利差的擴大，歐元兌美元大幅走低至一個月低點。歐洲股市走低，法國股市遭受重創。CAC 40 指數下跌超過 2.2%，銀行股領跌，法國國家巴黎銀行（BNP）和法國興業銀行（SocGen）因債券走勢的消息下跌近 6%（銀行擁有債券，因此這可能更像是一種減記，而不是純粹的 "賣出法國 "式交易，儘管也有一些這樣的交易）。法國民主力量聯盟（AFD）在民調中表現強勁，導致德國DAX指數下跌 0.75%。英國富時 100 指數在本周表現平平後下跌了約半個百分點。
因此，市場從這些選舉結果中看到了政治風險溢價。投資者開始意識到法國有可能果斷向右轉--即使您可以提出反事實的理由，但這種膝跳是完全可以預見的。你會說，法國的財政赤字問題不太可能因為國民議會的發言權越大而得到改善--在其他條件相同的情況下，這應該會推高收益率和風險溢價。綠色政策也很難獲得通過。對烏克蘭的支持也存在問題，還有很多其他問題。你可以理解為什麼市場的反應是 "膝蓋向下"。
但週五的非農就業數據公佈後，風險情緒總是會有些疲軟，這可能也是事實。相對強勁的就業報告反駁了美國經濟疲軟的說法，隔夜亞洲貨幣兌美元下滑。中國大陸、香港和臺灣地区股市因假日休市；日本東京股市在 GDP 數據略微上修後上漲。
歐元/美元跳空下跌
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