人民幣：德國商業銀行稱中國央行捍衛人民幣敘事

德國商業銀行（Commerzbank）的外匯團隊指出，中國人民銀行駁斥了人民幣被低估的說法，認為出口強勁源於工業競爭力，而非貨幣操縱。央行將從2027年開始向國際貨幣基金組織（IMF）報告外匯操作，同時外匯儲備降至3.40萬億美元。在外匯市場上，美元/人民幣下跌30個點至6.70，美元/離岸人民幣則幾乎持平於6.70。

政策文件反駁低估指控

"中國人民銀行（PBoC）發布了一份政策文件，駁斥人民幣被低估的說法，稱中國出口強勁反映的是工業競爭力，而非貨幣操縱。"

"這一聲明發布之際，歐盟貿易官員正與中方代表展開為期兩天的會談，布魯塞爾方面越來越將雙邊貿易失衡歸因於匯率問題。中國人民銀行的這份文件表明，北京有意在任何有關匯率調整的正式要求獲得推動力之前，先行塑造輿論敘事。"

"中國人民銀行認為，匯率與經常帳戶餘額之間並不存在線性關係，過去人民幣貶值的時期也並未加速中國出口市場份額的提升。央行還宣布，中國將從2027年開始向國際貨幣基金組織（IMF）報告外匯操作數據，這是對長期以來要求提高透明度的回應。"

"信貸需求依然疲弱，以投資為主導的政策推動尚未帶來更廣泛的經濟反彈。中國外匯儲備在9月底降至3.40萬億美元（彭博一致預期：3.43萬億美元），8月底為3.44萬億美元，部分反映出當月金價走弱帶來的估值影響。"

"此舉規模不大，但時機值得關注，在與歐洲的雙邊貿易緊張局勢升級之際，向多邊機構釋放善意信號。與此同時，全球範圍內對中國出口主導地位的反制正在加劇，法國和德國正推動歐盟委員會採取更強硬的保護措施。"

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