市場的修正行動結束了嗎? - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，市場的修正行動結束了嗎?。以下是該報告的主要內容。

市場

由於經濟下行風險吸引了更多關注，澳洲央行將加息步伐從50個基點放緩至25個基點，核心債券市場週一的強勁修正反彈最初延續。它提升了全球央行的預期，不過今天上午新西蘭央行的裁決(見下文)表明，這可能為時過早。 (美國)生態日曆在ISM發布之間似乎無關緊要，但8月JOLTS職位空缺引起了關注。職位空缺以20年來第二快的速度下降(112萬)，只有疫情封鎖高峰期(2020年4月)的降幅更大。這是炙熱的美國勞動力市場可能降溫的第一個跡象。今天的ADP就業報告和周五的非農就業數據將會讓投資者感到震驚。本周令人失望的美國經濟數據並沒有暫時阻止美聯儲的鷹派言論，美聯儲新任理事杰斐遜強調，降低通脹是首要任務，SF Fed Daly誓言將繼續採取行動抗擊通脹。有傳言稱OPEC+將考慮降低200萬桶/天的產量上限，導致油價上漲(89美元/桶到92美元/桶)，至少部分阻止了核心債券盤中的上漲。美國收益率曲線的每日變化範圍在2年期(-2個基點)和30年期(+1.6個基點)之間。德國收益率曲線多頭趨陡，收益率(30年期)下降1.5個基點至6.6個基點(4年期)。本周初的修正趨勢逆轉在股票和外匯市場上依然可見。最大的不同在於，週一的走勢主要集中在債券市場，而昨日的大幅波動則發生在股市和美元市場。歐洲主要股指上漲約4%，美國三大股指收盤上漲約3%。隨著貿易加權指數(DXY)下跌近兩位數至110，美元繼續向下調整。歐元兌美元從開盤時的0.9826反彈至接近平價。長期下行趨勢通道的上位在1.0050附近開始，是重要阻力位。在上個月中旬以來英國政府/英國央行引發的波動之後，歐元/英鎊終於找到了立足點。該貨幣對目前在此前一年以來的高點0.8721附近交易。從這一點開始，英鎊可能會再次走上一條更溫和的走弱之路。美國ADP就業和服務業ISM是今天的主要議題。我們認為，市場調整行動尚未結束，市場再次出現某種“壞消息即是好消息”的模式，因為經濟形勢惡化可能會影響央行的緊縮計劃。

新聞頭條

新西蘭儲備銀行今天上午加息50個基點。目前的政策利率為3.5%。與澳洲聯儲昨日加息幅度低於預期(25個基點)形成對比的是，澳洲聯儲甚至考慮全面加息75個基點。央行暗示，更多的緊縮正在進行中，理由是通脹過高(第二季度為7.3%)，家庭資產負債表和消費彈性強，勞動力市場非常緊張。新西蘭元最近幾個月走弱。新西蘭央行補充稱，如果這種情況持續下去，將給通脹帶來進一步上行風險。儘管新西蘭央行發出了明確的信息，但政府債券收益率在曲線上下跌了17-19個基點。這是(更廣泛的)市場整合的證明。目前，新西蘭貨幣市場價格反映的最終利率為4.5%，而新西蘭央行在8月份的預測中預計為4%。新西蘭元兌美元在央行決定後走強，至0.58紐元，但很快便回吐漲幅。

受能源價格下跌影響，韓國9月份總體通貨膨脹率從5.7%小幅回落至5.6%。另一方面，核心通脹率升至4.5%，凸顯出潛在價格壓力的強度。韓國央行(Bank of Korea)表示，CPI增幅可能在相當長一段時間內保持在5% -6%的區間。自去年8月以來，美聯儲將政策利率上調至2.5%。與其他許多央行不同的是，除了7月的會議之外，美聯儲堅持了25個基點的漸進加息步伐。今天的通脹數據加上韓元走弱，加大了韓國銀行下週五再次加快加息步伐的壓力。美元兌韓元今天上午大幅下跌，在1418.8點交易。這仍接近2009年以來的最高水平(對韓元來說是最弱的)。

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