铜：来自美中贸易新闻的非对称上升风险

道明證券(TD Securities)分析師指出，經過幾個月的疲軟期，銅價從7月中旬的近6200美元/噸，降至5500美元/噸左右，週四強勁反彈至5790美元/噸的高點。

核心要點

隨著人們對美中貿易談判將取得進展的樂觀情緒升溫，銅價飆升了1.71%。許多人認為，這將在很大程度上避免全球銅需求大幅放緩。

假設交易失敗或成功的概率相等，由於CTA和投機投資者的倉位接近於極度悲觀，因此風險很大程度上傾向於上行。實際上，CTA空頭敞口已達到歷史最高水平的100%，基金經理在空頭倉位方面的敞口也非常大。

如果達成一項貿易協議，銅市場可能會飆升，因為供應環境比最初預期的更為緊張，需求環境將迫使專業人士掩蓋他們的空頭頭寸。

由於有充足的空間做空和做多，價格反應將相當強勁，可能令銅價接近6100美元。由於市場已經極度做空，至少在短期內，但若貿易談判結果令人失望可能只會迫使價格跌至最近的低點。

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