未來一周：FOMC點陣圖和法國進入大選

隨著美聯儲和日本央行宣佈其最新政策決議，本周對央行的觀察將更加深入。在歐洲央行上周鷹派降息之後，歐洲的焦點將轉向歐洲大選的結果，以及歐盟的政治右傾化和法國的意外大選。這在本周初對歐元和歐洲股市構成了壓力。

美元再次稱王

新的一周伊始，全球利率預期發生了重大變化。歐洲央行上周的 "鷹派降息 "將歐洲央行今年進一步降息的次數從兩次減少到一次。市場目前預計歐元區年底利率為 3.32%。週五公佈的美國非農就業報告顯示，儘管失業率略微上升至 4%，但美國經濟仍在繼續創造就業增長，這將美聯儲降息的可能性推後至 12 月。本周全球股市波動劇烈。標準普爾 500 指數、納斯達克指數和歐洲斯托克 50 指數在上周錄得上漲，而英國富時 100 指數和其他歐洲指數則出現下跌。由於美聯儲降息預期重新調整，美元受到提振，成為 G10 外匯市場中最強勁的貨幣。

FOMC：點陣圖成為焦點

本週三的 FOMC 會議將成為本周金融市場的重中之重。市場想知道的關鍵問題是利率限制是否足夠，尤其是在 5 月份薪資報告遠超預期以及 ISM 服務業調查回升的情況下。美聯儲還將在本周的會議上發佈最新的經濟預測和最新的點陣圖。兩者都將受到密切關注。經濟預測可能會上調通脹預測和失業率預測。5 月份的失業率達到了 4%，FOMC 3 月份對失業率的預測中值為 4%，但那是對整個 2024 年的預測，因此本周晚些時候我們可能會看到對這一預測的一些修正。2024 年的核心 PCE 通脹率從 12 月份的 2.4% 上調至 3 月份的 2.6%，美聯儲偏好的核心 PCE 平減指數 5 月份為 2.8%。上個月的平均時薪也從 4 月份向上修正後的 4% 上升至 4.1%，這表明美國經濟中存在通脹，美聯儲也需要考慮到這一點。

美國消費者物價指數（CPI）會否意外下行？

本周還將公佈美國消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（CPI）。預計上月總體通脹年率將穩定在 3.4%，總體 CPI 月率將溫和上升 0.1%，這可能是考慮到油價的大幅下跌。WTI 原油價格在過去一個月下跌了 3.64%，汽油價格下跌超過 6%。分析師有可能低估了這些影響，CPI 總值可能低於預期。如果出現這種情況，那麼 FOMC 會議的結果可能會變得撲朔迷離，這可能會打壓美元並推高對美聯儲降息的預期。

點陣圖下調

與以往一樣，核心通脹率確實值得關注，經濟學家預計 5 月份核心通脹年率將從 3.6% 小幅降至 3.5%。預計通脹率月率上升0.3%。生產者價格數據將在 FOMC 會議後公佈，預計將顯示最終需求價格的上升，預計將從 2.2% 上升至 2.5%，核心 PPI 預計將從 2.4% 上升至 2.5%。這可能是美國經濟強勁的反映。亞特蘭大聯儲的 GDPNow 預測第二季度國內生產總值從一周前的 1.8%上調至上周的 2.6%。如上所述，本周市場可能不得不面對疲軟的總體 CPI 和更加鷹派的美聯儲。市場目前預計，FOMC 今年只會降息一次。然而，所有的目光都將集中在美聯儲的點陣圖上，該圖也將於週三公佈。3 月份，美聯儲重申了他們今年降息三次的基本假設，但這一可能性看起來越來越小。現在的焦點將集中在美聯儲是否將其點陣圖下調為今年降息一次或兩次。如果點陣圖指向今年降息兩次，那麼這可能會被認為是一個鴿派事件。彭博的美聯儲講話指數接近 12 月以來的最高水準，因為美聯儲已轉向不那麼鴿派的基調，然而，該指數在過去幾周走低。自上次美聯儲會議以來，2 年期國債收益率小幅走高，目前為 4.88%，上漲了 20 個基點。市場正在期待美聯儲在此次會議上指明方向，然而，強勁的經濟和強勁的移民水準支撐著美國勞動力市場，這可能意味著美聯儲的鴿派言論目前仍難以實現。

歐洲政治向右轉，法國走向投票站

歐洲大選的結果引發了歐洲政壇的動盪。埃馬紐埃爾-馬克龍（Emmanuel Macron）解散了議會，並將於 6 月 20 日舉行新的議會選舉。 瑪麗娜-勒龐（Marine Le Pen）領導的法國國家聯盟黨（Rassemblement National Party）以 33% 的得票率遙遙領先，壓倒了埃馬紐埃爾-馬克龍（Emmanuel Macron）總統領導的中間派聯盟，後者僅獲得 15% 的選票。選舉結束後，國民聯盟黨呼籲馬克龍解散議會，這凸顯了極右翼如何將自己打造成法國事實上的執政黨。

德國和法國向右搖擺

法國並不是歐盟選舉中唯一向右轉的國家。德國極右翼政黨也表現出色。在歐盟議會總共 720 多個席位中，極右翼和強硬右翼政黨預計將贏得 160 個席位，而中右翼將獲得最多席位。這一點意義重大，因為極右翼政黨預計將贏得比社會主義政黨和綠黨更多的席位，而社會主義政黨和綠黨預計將是最大的輸家。上周墨西哥和印度令人震驚的選舉結果給其國內股市和外匯市場造成了巨大破壞，但對歐元和歐洲股市的影響可能沒有那麼嚴重。然而，沒有人預料到法國會在歐盟大選後舉行議會選舉，因此震盪因素可能會在本周伊始削弱歐元和歐洲股市。

歐元和歐洲股市交易員面臨的問題是，如果馬琳-勒龐和喬丹-巴爾德拉在法國議會選舉中表現出色，他們會有多激進？他們的口號是主權，那麼這對與歐盟和北約的關係意味著什麼？如果聯盟黨在即將到來的議會選舉中表現出色，那麼他們離贏得 2027 年的總統選舉就更近了一步。再加上義大利的喬治亞-梅洛尼（Georgia Meloni），極右翼勢力正在向歐洲最高權力機構深入滲透。