下週發達市場關鍵事件-荷蘭國際集團

考慮到本周金融市場的動盪，央行會議會受到更加密切的關注。對於美聯儲(fed)，鑑於信貸環境收緊，我們勉強支持加息25個基點。至於英國央行(Bank of England)，我們也傾向於加息25個基點，因為以往加息的影響尚未顯現出來。

美國:傾向於25個基點

下周美聯儲(Federal Reserve)的政策會議勝負難分。一方面，通脹持續升溫，就業市場強勁，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)的證詞為加息50個基點打開了大門，這表明美聯儲希望將利率提高一些。然而，貸款條件已經在收緊，最近圍繞矽谷銀行(Silicon Valley Bank)、Signature Bank和瑞信(Credit Suisse)的事件所產生的影響只會讓銀行更加謹慎。監管機構也可能認識到，有必要在這種環境下更加積極主動，這反過來可能給銀行帶來更大壓力，並在貸款對象、貸款金額和利率方面更加謹慎。這實際上是在收緊美國的貨幣和金融狀況，可能會嚴重影響經濟活動。美聯儲可能會擔心，不變的回應可能意味著他們已經結束了緊縮，下一步將是降息，但他們可以通過在文本中表示這是暫時的暫停，並隨時準備在條件允許的情況下再次收緊來避免這種情況。此外，他們本月的最新預測可能繼續顯示，他們的中心趨勢是年底利率將高於目前的水平。然而，鑑於歐洲央行(ecb)加息50個基點而沒有引起太多市場動盪，這可能會鼓勵美聯儲加息25個基點。

英國:英國央行決議形勢難料

上個月，英國央行(Bank of England)發出信號，可能最終結束緊縮政策，或者至少接近結束。英央行表示，將密切關注“通脹持續性”的跡象，並暗示，舉證責任在於看到通脹回落，而不是反過來也一樣。從那時起，數據一直令人鼓舞——工資增長終於顯示出見頂的跡象，儘管這還處於早期階段。英國央行自己的決策者調查顯示，企業的定價策略也變得不那麼激進了。在下週四的會議之前，我們將在下週得到更多的通脹數據，但上個月的核心服務CPI意外下降。直到最近金融市場的戲劇性事件發生，以及根據英國央行最近的溝通，我們認為這些數據可能不足以引導英國央行避免本月加息25個基點，但我們也覺得，如果這些令人鼓舞的趨勢繼續下去，委員會可能會在5月暫停加息。

我們仍然傾向於這個結果，儘管在會議前的幾天裡，很多事情都可能發生變化。從最近的溝通中可以明顯看出，英國央行暫停加息的門檻比歐洲央行或美聯儲低得多，官員們指出，過去加息的影響在很大程度上仍將傳導。另一方面，去年9月和10月，在“迷你預算”之後，英國市場出現了波動，英國央行使用了有針對性的措施來解決金融穩定問題，政策制定者表示，這將允許英國央行的貨幣政策繼續關注通脹。我們認為本週歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)本週採取的(至少試圖)將對抗通脹與金融穩定分開的理念，這將再次在下周英央行的決策中得到體現。

簡而言之，這次會議的形勢難料，在很大程度上將取決於金融市場是否開始恢復穩定。不管怎樣，預計委員會仍將存在嚴重分歧。

歐元區:幾乎沒有強勁反彈的跡象

對於歐元區而言，所有人都將關注採購經理人指數(PMI)和消費者信心指數(consumer confidence)，以尋找有關第一季度形勢如何發展的跡象。迄今為止，情緒數據描繪了2月份經濟相對積極的前景，但第一季度的硬數據幾乎沒有顯示出強勁反彈的跡象。同樣值得關注的還有1月份的貿易平衡，其中能源進口量和價格都出現了大幅波動。