印尼央行的宽松周期看起来还没有结束

大華銀行集團（UOB Group）經濟學家Enrico Tanuwidjaja和Haris Handy評估了印尼央行(BI)最近降低基準利率的決定。

核心要點

印尼央行(BI)在2020年11月的貨幣政策會議(MPC)上將基準利率下調25個基點，至3.75%的歷史新低，這與我們對2020年第四季度降息的預測一致，但與普遍預期相反。因此，印度尼西亞銀行(BI)將存款安排利率下調至3.00%，將貸款安排利率下調至4.50%。印尼央行(BI)表示，降低基準政策利率(即7天期逆回購)的決定，得到了較低通脹的支撐，並穩定了外部部門的穩定，這反映在印尼盾兌美元匯率的穩定和相對升值，並需要繼續支持經濟復甦步伐的加快。

印尼央行(BI)將保持寬鬆的宏觀審慎政策立場，與政府支持經濟復甦進程和緩解新冠肺炎金融風險的政策相協調。印尼央行(BI)通過提供流動性來強調量化寬鬆，並確保其力度來促進經濟復甦，包括印尼央行(BI)支持政府加速實現2020年國家預算。

我們一直認為，印尼央行(BI)可能在2021年第一季度將7天逆回購利率下調25個基點至3.50%，因經濟復甦可能仍充滿不確定性，需要進一步的貨幣支持，而財政支出在支持經濟復甦的整體步伐方面仍略顯滯後。然而，這可能是印尼央行(BI)的最後一次降息，使7天期逆回購利率降至創紀錄的低水平。

因此，總的來說，印尼央行(BI)在2021年初仍有降息的空間，我們預期為3.50%。印尼央行(BI)將在貨幣政策方面支持實體經濟與保持對全球投資者足夠吸引力的收益率差異之間取得良好平衡。展望未來，我們仍預計印尼央行(BI)將採取其他寬鬆措施，並可能實施更多宏觀審慎措施，以確保充足的流動性。

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