英鎊：價值重估? - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師簡•福利(Jane Foley)指出，英國央行貨幣政策委員會委員維里格(Vlieghe)上週末發表的言論，是自今年初以來英國央行政策制定者發表的第三次鴿派言論，上周英國央行行長卡尼(Carney)和滕雷羅(Tenreyro)發表了類似言論。

核心要點

在此之前，英國昨天發布了糟糕的生產數據，11月份的GDP數據比預期的要弱，下降0.3%，這進一步證明了國內經濟增長低於趨勢水平。鑑於目前1.5%的CPI同比漲幅也低於央行的2.0%通脹預期，且近期零售調查表現疲軟，市場正在考慮1月30日的貨幣政策委員會會議可能會帶來利率政策的潛在變化。這一觀點在英鎊貶值中得到了清晰的反映。

在昨天跌破1.30的水平後，今天早上英鎊/美元下跌至1.2950，之後又回落到1.30。儘管出現了這種反彈，但我們認為，除非英國即將公佈的經濟數據出人意料地好於預期，否則英鎊/美元可能很快就會把目光投向大選後的低點，接近1.2905點。

自約翰遜當選英國首相以來，市場對英鎊的預期一直更為樂觀，認為英國的政治不確定性將會下降。商品期貨交易委員會的投機者數據顯示，過去三週的淨頭寸一直為正，這是自2018年年中以來持續時間最長的一次。儘管如此，英鎊已經將其選舉後的大部分收益回吐了。

考慮到降息的風險，以及英國和歐盟仍需敲定未來關係，這種樂觀情緒可能有些不合時宜。考慮到疲軟的經濟背景，我們仍然認為，除非英國和歐盟未來的關係談判取得實質性進展，否則英鎊/美元在3到6個月的時間裡很難維持在1.30以上的水平。