英國央行降息，今年還會有更多降息--荷蘭國際集團

英國央行對再次降息的預期守口如瓶。但我們認為，有關服務業通膨和薪資成長的利多消息，可能會在年底前帶來一次、更有可能是兩次降息。

英格蘭銀行在本輪週期中首次下調利率，下調0.25個百分點至5%。但讀了聲明和會議紀要後，英國央行似乎難以置信地不願讓市場認為這可能是快速降息週期的開始。

聲明本身沒有提及未來降息的可能性，只是表示，利率需要在「足夠長的時間」內保持限制性，這句話已經包含了相當長一段時間了。這項決定顯然存在爭議，5名委員以微弱優勢擊敗了希望再維持一個月利率不變的4名委員。對於那些在這次會議上從維持利率轉為降息的人來說，會議紀要再次顯示，這一決定是「非常平衡的」。

這一切都不該讓人感到意外，原因有三。首先，與歐洲央行(ecb)或聯準會(fed)不同，英國央行並沒有提前對未來政策變化做出預先承諾的習慣。

其次，最近服務業通膨的頑固表現，為英國經濟的價格壓力水平提供了一系列解釋。 5.7%的服務業通膨率不僅遠高於目標/歷史平均水平，而且比英國央行5月預測的要高得多。最近許多上行的意外看起來像是噪音，但在9月會議之前我們還會得到兩份報告，進一步的超調將有助於鞏固暫停降息。

最後，英國央行最新的通膨預測告訴我們，政策制定者對目前市場對降息的定價相當滿意。根據互換曲線，兩年後的平均通膨預測正好為2%，其中包括在這些預測形成時，明年再降息三次，後年再降息兩次。

說了這麼多，我們認為英國央行最終將以比委員會目前準備承認的更快的速度降息。我們認為，隨著時間的推移，服務業通膨和薪資成長數據將有所改善，這將使委員會更願意在今年至少再降息一次。我們認為最有可能在11月降息，而且很可能在12月再次降息。不過，如果服務業通膨數據開始出現令人意外的下行，那麼9月降息是完全有可能的。我們認為銀行利率將在明年夏天達到3-3.5%。