中國:改善的PMI與疲軟的硬數據—荷蘭銀行


荷蘭銀行(ABN AMRO)高級經濟學家阿揚•範•迪伊克休伊森(Arjen van Dijkhuizen)指出,過去幾天公佈的中國11月份採購經理人指數(pmi)出現了明顯改善。

“週六發布的官方製造業PMI升至50.2的8個月高點(10月:49.3,共識:49.5),非製造業PMI升至54.4(10月:52.8,共識:53.1) 。 ”

週一,財新發布的製造業PMI為51.8(10月為51.7,市場預期為51.5),為2016年以來的最高水平。財新發布的PMI指數——對私營部門的覆蓋相對較強——從7月份開始上升,這可能反映出,中國政府漸進的寬鬆政策針對的是私營部門。儘管pmi表明增長勢頭正在改善,但(10月份的)最新硬數據並不令人鼓舞。 ”

工業生產同比增長回落至4.7%。零售額同比增長跌至7.2%,為1999年以來的最低水平。固定資產投資同比下降5.2%,為歷史最低水平。進出口增長也保持負增長,新增貸款下降,工業利潤達到2011年以來的最低水平(同比下降9.9%)。

“商業信心的改善與疲軟的硬數據之間的差異,似乎至少在一定程度上與(曲折的)美中衝突有關。最新官方PMI調查中的出口分項指數上升了近兩個百分點,這可能是由於人們越來越預期,關稅之爭已經結束。儘管如此,10月初宣布的第一階段協議仍有待簽署,還有很多不確定因素,比如在多大程度上可以就現有關稅的削減達成一致,以及在什麼條件下(比如實施機制)。 ”

“總而言之,假設美中關稅不進一步提高,我們預計該行業明年將觸底反彈。這將有助於中國經濟企穩:我們預計2020年官方國內生產總值(GDP)增長率僅會小幅下滑至5.8%,低於2019年第三季度的6.0%。 ”

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