長達 45 年的白銀杯柄型態走勢型態應該會讓交易員矚目

今年黃金一直呈現牛市行情，但白銀表現落後。

較大的金銀比率告訴我們，從歷史上看，銀價相對於黃金而言是被低估的，而且很明顯，銀價的定價並不符合供需動態。

怎麼回事？

1981 年，羅伊‧賈斯特拉姆 (Roy Jastram) 寫了一本書，名為《白銀：不安分的金屬》。這本書完美地捕捉了確定白銀走勢的難度。

使事情複雜化的一個因素是，白銀發揮兩種截然不同的作用。

略高於 50% 的白銀需求來自工業需求，隨著「環保經濟」的快速發展，這一比例可能會上升。工業金屬對一系列經濟因素敏感，包括全球經濟的整體趨勢。經濟衰退通常會給金屬帶來價格下行壓力。

但從本質上講，白銀是一種貨幣金屬，而且隨著時間的推移，它通常會跟隨黃金走勢，即便波動性更大。

理清這些不同的因素對白銀投資者來說是一個巨大的挑戰。

銀價的預測相當棘手
在任何環境下，經濟和市場預測都是一項棘手的工作。我們可能有一個水晶球，但它相當不透明和模糊。

經濟學的核心是原因及其可預測的影響。例如，我們知道，在其他條件相同的情況下，提高價格會降低需求。

由於原因和結果至少在某種程度上是可以預測的，因此我們可以識別市場模式。例如，了解人為的低利率會造成通膨壓力，可以洞悉黃金和白銀在低利率環境下的表現。

挑戰在於釐清複雜經濟中同時發揮作用的各種因素和政策。原因和結果可能會相互抵消，使得市場預測極為困難。

那麼，我們要如何預測最終的結果？

謙遜要求我們時時記住我們做不到。我們不可能知道所有的事情。但有些工具可以提供洞察力和指導。

歷史提供了一種幫助解決混亂局面的方法。這就是分析師經常求助於技術圖表的原因。它們揭示了經常重複的模式。透過識別模式，我們可以洞察事情可能如何發展。

價格圖表能告訴我們關於白銀的什麼資訊？
如果我們看一下白銀的 50 年價格圖，我們會看到一個非常獨特的形態，稱為「長線杯柄形態」。

這是長期看漲模式。您可以看到“杯形”中銀價在 1980 年和 2011 年分別創下每盎司約 50 美元的雙高點。在 2011 年達到高峰後，我們看到價格急劇下跌，隨後出現盤整「柄」。

股票或商品圖表上的手把形態通常預示著突破。

這種杯柄形態已經持續很長一段時間了。從歷史上看，較長的形態預示著更大的突破，而較寬的底部則預示著更大的上行潛力。

黃金價格也遵循了類似的長期模式，並在去年突破至歷史新高。

白銀的表現落後黃金，但這其實是常見現象。無論白銀在貴金屬牛市開始時缺乏什麼，它通常會在牛市結束時回補。

如果歷史可以作為參考的話，白銀可能很快就會追隨黃金的腳步。

在金價最近突破每盎司 2,500 美元後，金價繼續保持這一關鍵水平，應該會像磁鐵一樣將銀價拉向 50 美元的水平。如果發生這種情況，銀價決定性突破 50 美元將完成一個史詩般的 45 年杯柄形態，市場技術人員隨後將期待銀價從那裡彈射式上漲。

放大五年圖表，我們可以清楚地看到白銀突破了疫情後的盤整楔形。

 

總結

俗話說，歷史並不總是重複，但總是驚人相似。當我們看到這些形態出現時，我們應該警惕並注意。

尤其當它與基本面相吻合時，更是如此。

正如我之前提到的，金銀比在歷史上處於高位，為 87:1，這意味著需要 87 盎司白銀才能購買一盎司黃金。從這個角度來看，現代的平均比率在 40:1 到 60:1 之間。  

換句話說，從歷史角度來看，白銀被低估了。

從歷史上看，該比率總是回歸均值。而且它回歸得非常猛烈，超過了平均值。 2011 年，該比率降至 30:1，1979 年則低於 20:1。

在供應方面，過去三年來我們看到白銀市場出現短缺，而 Metals Focus 預計今年的需求將再次超過產量。

如果將技術因素與基本面因素結合起來，白銀的看漲趨勢似乎非常強勁，且具有明顯的上漲空間。