美國7月非農就業數據前瞻:分析黃金對非農就業數據意外的反應

美國7月份的非農就業人數預計將增加25萬人。
令人失望的就業報告可能比樂觀的報告對金價的影響更大。
在數據發布4小時後金價的波動與非農數據的偏差沒有明顯的聯繫。

從歷史上看，美國就業報告對黃金估值的影響有多大?在本文中，我們展示了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了黃金/美元對之前24個非農數據的反應*。

在美國勞工統計局(BLS)準備於8月5日(週五)發布7月份就業報告之際，我們公佈了我們的調查結果。預期非農就業人數繼6月增加37.2萬人後，將增加25萬人。

*我們省略了2021年3月的非農就業數據，該數據發佈於4月的第一個週五，因為複活節週五期間波動性較小。

方法

我們繪製了NFP發布後15分鐘、1小時和4小時的金價反應。然後，我們比較了黃金價格對實際NFP發布結果與預期結果之間的偏差的反應。

我們使用FXStreet經濟日曆的偏差數據，因為它為每次宏觀經濟數據發布指定了一個偏差點，以顯示實際數據和市場預期之間的差異有多大。例如，8月(2021年)NFP數據大大低於市場預期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2月份(2021年)的非農就業數據為53.6萬，好於市場預期的18.2萬，這是一個積極的驚喜，該數據的偏差為1.76。好於預期的非農就業數據被視為對美元有利的發展，反之亦然。

最後，我們計算了相關係數(r)，以找出在哪個時間幀黃金與NFP意外的相關性最強。當r趨近於-1時表示顯著負相關，當r趨近於1時表示顯著正相關。由於黃金被定義為黃金/美元，樂觀的非農就業數據應該會導致其小幅走低，並指向負相關。

結果

在前24次發布的非農就業數據中，有12次意外負面，12個意外正面，不包括2021年3月的數據。平均而言，令人失望的數據和強勁數據的偏差分別為-0.86和0.59。如果非農就業數據低於市場預期，那麼15分鐘後金價平均上漲3.97美元。另一方面，金價因意外利好平均下跌1.96美元。這一發現表明，投資者的即時反應可能會對令人失望的數據產生更大影響。

然而，我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數甚至沒有接近顯著。數據發布15分鐘後出現最強的負相關，r值為-0.5。在數據發布1小時後，相關性減弱，r上升到-0.31，而在數據發布4小時後，r接近0，幾乎沒有相關性。

幾個因素可能會削弱黃金與非農就業數據意外的相關性。週五NFP發布幾個小時後，投資者可能會將獲利鎖定在倫敦中間價上，導致金價在最初的反應後逆轉走勢。此外，聯邦公開市場委員會(FOMC)決策者明確表示，他們將繼續專注於抑制通脹，他們還不擔心勞動力市場，這可能導致市場對非農就業數據的反應持續時間較短。

然而，值得注意的是，7月份ISM製造業和服務業PMI報告的就業指數均低於50，表明勞動力市場增長勢頭減弱。此外，每週首次申請失業救濟人數自6月初以來一直穩步上升。因此，如果整體非農就業數據超出預期，可能會引發比往常更大的反應，因為這可能對市場對美聯儲利率前景的定價產生重大影響。