美元2023年展望

在過去一年裡，美元經歷了一段較長時間的強勢，但在秋季出現了逆轉。儘管有許多事件會影響這一軌跡，但最重要的主題一直是美聯儲。隨著我們將注意力轉向新的一年，美聯儲似乎也將成為推動未來發展的主要因素。而且不只是美元，因為未來幾個月風險情緒可能會出現一些大幅波動。

預期是什麼

市場預期美聯儲會做什麼和美聯儲說會做什麼之間仍然存在差異。美聯儲官員多次表示將繼續加息。但市場對最終利率的定價低於5.0%。這意味著未來一年最多再加息兩次，比迄今為止的加息速度要慢得多。

第一季度是關鍵時刻，它將檢驗美聯儲是否信守其暗示，即利率將高於市場預期。未來幾個月的經濟形勢可能會發生顯著變化，這可能會改變美聯儲的立場。並不是市場認為美聯儲不誠實，而是市場認為美聯儲對經濟過於樂觀。

黃色的樹林里分出兩條路

所有人似乎都認為，明年初美國經濟將出現某種程度的放緩。問題在於，危機是否嚴重到足以讓美聯儲偏離利率軌道。或者，經濟活動放緩會比預期更快地拉低通脹嗎?到目前為止，在過去幾個月裡，整體通脹遠低於預期。但核心通貨膨脹一直有點“粘性”。

經濟活動放緩將意味著原油需求減少，而能源一直是推動核心CPI與總體CPI之間差異的主要因素之一。一個更加溫和的冬季和地緣政治緊張局勢的擴散，可能有助於比預期更快地降低通脹。再加上經濟表現不佳，美聯儲可能有充分的理由不僅停止加息，還會重走原路。隨著時間的推移，風險前景的減弱和美聯儲的鴿派傾向可能會顯著削弱美元。

少走的路

經濟學家的共識是，今年早些時候將出現相對溫和和短暫的衰退，隨後是緩慢的複蘇。這意味著美聯儲將保持利率緊縮，並積極收縮其資產負債表。在這種情況下，美元一開始可能會走軟，但由於利率上升，美元今年總體上會保持強勢。

不同的觀點是，根本不會出現衰退，美國將憑藉良好的就業數據和增加的政府支出渡過難關。這意味著通脹可能會繼續處於高位，而美聯儲加息的力度可能不會那麼大。這種情況意味著，美元將在今年早些時候走弱，並繼續其趨勢。

12個月後再來看看誰是對的。