歐元兌美元正接近今年的最高水準(1月3日的1.1054)。可以理解的是,沒有對歐元前景進行重大的重新評估,這完全是美元主導的趨勢。事實上,本週發布的歐元區採購經理人指數(PMI)仍應顯示歐元區經濟成長乏力,綜合PMI指數徘徊在50附近。不過,歐元區將於週二公佈第二季的協商薪資。如果事實證明這些政策具有黏性,投資者可能會開始抑制歐洲央行(ecb)今年放鬆貨幣政策的預期。目前,市場預計今年還將降息68個基點——我們認為這個幅度太大了。
回到美元疲軟的主要問題上來。這裡的預設情況可能是,歐元/美元將保持在1.05-1.11的區間內,這個區間在過去18個月裡一直佔據主導地位。然而,聯準會即將開始放鬆政策,我們的經濟學家預計,隨著美國實際利率的收緊,美國經濟活動數據將更加疲軟。如果歐元兌美元開始升破1.11,我們不會低估其跟進的能力,因為已經實現的波動率在這麼長時間裡一直很低。
在其他地方,我們發布了我們對歐元/瑞郎的最新看法。瑞士出口商認為0.98是公平的水準。我們認為,隨著全球利率趨同瑞士的低利率,同時市場努力將瑞士的政策利率定價在0.50%以下,歐元/瑞郎將更多在0.92/095區間內交易。
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