歐洲選舉:向右轉對經濟和市場意味著什麼--荷蘭國際集團

歐洲議會選舉帶來了預期中的政治右翼的轉變。然而，政策面臨的最大風險來自法國和德國的國內政治。

結果很明顯。中間偏右的歐洲人民黨(EPP)將以巨大的優勢成為下屆歐洲議會中最強大的政治團體，獲得近26%的席次。綠黨和自由黨是最大的輸家。同時，右翼和民族主義政黨團體都獲得了席次。實際上，百分比增幅最大的是所謂的不結盟政黨，這些政黨在議會中並不構成政治團體。後者的成長主要是德國新選擇黨(AfD)的結果，直到兩週前，該黨仍是「認同與民主」(Identity and Democracy)集團的一部分，但被馬琳•勒龐(Marine Le Pen)踢出了該黨。

如前所述，選舉將在歐洲和國家層面上影響歐洲經濟。在馬克宏(Emmanuel Macron)宣布提前選舉後，這種雙向影響變得更加重要。

歐洲層面:優先事項的變化

雖然極右派政黨在這些選舉中取得了進展，但政治中間派仍佔多數。現在很多事情將取決於各方是否願意並能夠共同努力。不只是幾個星期，而是五年。一些歐洲人民黨成員的評論暗示該黨不排除與義大利的喬治亞·梅洛尼非正式領導的「保守黨和改革派」合作。歐洲人民黨極有可能推舉下一任歐盟委員會主席，烏爾蘇拉·馮德萊恩(Ursula von der Leyen)很有可能連任。

然而，第二個任期將帶來不同的優先事項。隨著綠黨的慘敗和民粹主義政黨的崛起，一個新的或更雄心勃勃的綠色協議看起來極不可能。相反，第二個馮德萊恩委員會可能會專注於安全問題、產業政策以及延長或放寬綠色轉型的最後期限和法規。改變歐盟的分類也不應該被排除。在這方面，有趣的是，綠黨的失敗並不完全是因為選民放棄了綠色政治。一些選民實際上轉向了更激進的綠黨。

歐洲議會(European Parliament)中較為複雜的多數席次建設，以及歐洲和國家層級上更多民族主義政黨和政策的轉變，意味著大型跨國歐洲計畫不太可能敲定或進一步發展。想想資本市場聯盟或新的歐洲共同投資工具。反歐政黨的崛起在安全和移民等政策領域可能會比在傳統經濟領域更為明顯。

國家層級:等待明朗化

對歐洲經濟更重要的影響將來自國家政治，法國和德國的事態發展最為顯著。

本已磕磕絆絆的法德軸心變得更加脆弱。在德國，奧拉夫·肖爾茨的政黨只獲得了14%的選票，而在法國，馬克宏的政黨獲得了15%的選票。巨大的失望。

在德國，聯合政府獲得了不到30%的選票。提前選舉看起來不太可能，但聯合政府內部的緊張局勢(最明顯的是當前的預算談判)將增加政策的不確定性和政治上的失望。夏季過後，東德將舉行三場地區選舉，德國新選擇黨極有可能再次獲得強勁的結果。另一個可能出現政治緊張的時刻。即使沒有提前選舉，下一次全國大選也定於2025年秋天舉行。在此之前，目前很難看到任何新的成長導向政策。

在法國，週日的選舉結果促使馬克宏總統要求在月底提前舉行選舉。這可能是馬克宏的策略性舉措，目的是讓他重新掌控敘事。畢竟，這項宣布有助於將焦點從勒龐的勝利轉移到他自己的政治前途。從長期來看，這項政治舉措是否也是明智之舉還有待觀察。

從短期來看，法國提前選舉已經導致債券殖利率息差擴大，這是不確定性增加的結果。以馬克宏總統為首的法國政府和極右派的巴爾德拉總理，很難預測會推出什麼樣的政策。然而，我們所知道的是，歐盟委員會(European Commission)下週很可能會讓法國進入過度赤字程序(excess Deficit Procedure)，法國的公共財政已變得不可持續。市場將質疑，法國政治領導層的變動是否會導致更不負責任的財政政策和反對歐洲財政規則的聲音。

短期和長期影響

歐洲政治不會在一夜之間改變，對經濟的影響也不會立即顯現。這一直是一個漸進的過程。歐洲議會選舉的結果與這一觀點完全一致。隨著時間的推移，我們可能會看到《綠色協議》被淡化，更整合的進一步措施被擱置，更多的重點放在安全和產業政策上。

選舉結果對各國的影響，可能改變歐盟合作的參數，更轉向國內議程。目前，在大選之前，新的主權債務緊張局勢的風險仍然僅限於法國。然而，許多國家的右傾可能會在國家層級帶來更寬鬆的財政政策，無論是透過促進成長的刺激措施，還是僅僅透過更多的社會轉移支付。因此，這可能會為歐盟委員會(European Commission)帶來新的緊張關係，並為金融市場帶來不確定性。

歐洲和國家層面的另一個潛在長期影響是，歐洲作為一個整體可能變得更不可預測，因此對國際投資者的吸引力也會下降。將這些日益增長的擔憂扼殺在萌芽狀態，將是歐洲和各國政治家及政策制定者的任務。