以太坊多空爭奪，本周有28億美元以太坊選擇權到期

以太幣（以太幣 2,617美元）價格在9月18日至9月23日期間上漲15.1%後，正試圖維持在2,600美元阻力位上方。近期宏觀經濟數據疲軟表示經濟走弱提振了股市上揚，增加了對短期政府公債的需求。在此背景下，交易商們押注即將於 9 月 27 日到期的 27.8 億美元以太幣月度選擇權可能會鞏固當前的看漲勢頭。

以太幣價格上漲的原因

以太幣價格飆升的主要原因是美國聯邦儲備委員會（US Federal Reserve）下調利率，這標誌著美國將轉向更寬鬆的貨幣政策。因此，標普 500 指數在 9 月 24 日創下歷史新高。 9 月 23 日標普全球製造業採購經理人指數（PMI）的下降加劇了投資者對經濟健康狀況的擔憂，從而進一步推動了這一前景。

以太幣/美元（藍色）與美國 2 年期公債殖利率（洋紅色）的比較。來源：TradingView

由於投資人尋求相對安全的政府支持資產，美國 2 年期公債殖利率跌至 24 個月以來的最低水準。市場目前對即將到來的經濟衰退的擔憂使以太幣等加密貨幣受益，因為投資者將其視為稀缺資產。

然而，從更廣泛的角度來看，以太幣在過去四個月裡下跌了 33%。根據 Farside Investors 的數據，在這一跌勢之前，美國推出了備受期待的現貨交易基金（ETF），但最終令人失望，導致 6.84 億美元的資金外流。

27.7 億美元的選擇權未平倉合約包括 18.2 億美元的認購（買入）選擇權和 9.5 億美元的認沽（賣出）選擇權。雖然看漲期權似乎佔了上風，有14.7 億美元的看漲期權以2700 美元或更高的價格為目標，但如果到9 月27 日以太幣的價格仍低於這一水平，那麼這些頭寸將毫無價值。因此，即使看跌期權的數量較少，熊市仍有機會將天平轉向對自己有利的方向。

隨著以太幣價格的上漲，對其智能合約處理能力的需求也在增加。在 9 月 24 日之前的七天裡，以太坊網路上的交易數量增加了 15%，平均交易費用從十天前的 1.45 美元上漲到 4.50 美元以上。

此外，以太幣發行量的增加也是該資產努力奪回 3000 美元水準的原因之一。根據 Ultrasound Money 的數據，在過去 30 天裡，以太幣供應量總共增加了 58856.4 個 ETH，年化通膨率為 0.6%。這些因素導致投資者擔心以太幣的上漲潛力可能會受到限制，尤其是在 Solana 和 BNB Chain 等平台的競爭下，這兩個平台的交易成本要低 20 倍以上。

當月28 億美元選擇權到期，空頭已準備好

在這種環境下，交易員們認為，以太幣多頭必須在即將到來的選擇權到期中佔據上風，才有機會將價格推回 3000 美元大關。

9 月 27 日美元以太幣選擇權未平倉合約。來源：Laevitas.ch

9 月 27 日以太幣選擇權未平倉合約，美元。資料來源：Laevitas.ch以下是基於當前以太幣價格趨勢的四種最可能的情況，以及 9 月 27 日到期的看漲和看跌期權的潛在影響。這些估計假設看跌期權代表看跌頭寸，而看漲期權則與中性至看漲策略一致。但必須注意的是，這只是一種簡化，並沒有考慮到更複雜的投資方法。

• 在 2,400 美元和 2,500 美元之間：結果將有利於看跌（賣出）選擇權 2.25 億美元。

• 介於 2500 美元和 2600 美元之間：結果將有利於看跌期權 1 億美元。

• 2600 美元至 2700 美元之間：平衡發生變化，看漲（買入）選擇權將獲得約 7000 萬美元的優勢。

• 2,700 美元到 2,800 美元之間：這種情況對看漲期權有利，淨收益為 2.2 億美元。

從本質上講，以太幣看漲期權獲得有意義優勢的最佳機會是在 9 月 27 日將價格推高至 2700 美元以上。然而，看跌期權鎖定 1 億美元優勢的路徑似乎更加清晰，因為目前 2,600 美元的支撐位仍在接受考驗。