預計長期回報將低於歷史平均水平的三個理由 - 嘉信理財


據嘉信理財(Charles Schwab)經濟學家2021年的估計,未來10年股票和債券的市場回報率預計將低於歷史平均水平。市場回報率預期較低的主要因素是歷史低位的利率、不溫不熱的長期經濟增長前景以及股票估值的上升。

三個主要因素導致了預測的回報率下降

低息率。較低的通脹影響了從現金到30年期美國國債等各種債券的收益率。以歷史標準衡量,通脹處於低位,預計未來10年仍將如此。當通脹率較低時,名義債券收益率也較低。低收益率意味著投資者從其投資組合中的固定收益部分獲得的收益減少。

低經濟增長。目前,雖然隨著經濟開放(大流行後),短期經濟增長可能強勁,但對長期經濟增長的共識預測仍然低迷。衡量經濟增長的一個指標是每年實際國內生產總值(GDP)的增長。根據共識預測,即使考慮到大流行後經濟活動增加的預期,經濟學家預計未來10年的GDP平均每年增長2.3%。相比之下,歷史上(1948年以來)GDP平均每年增長3.1%。

股票估值。與去年3月的水平相比,估值似乎有些過高。儘管中期內盈利增長預計將保持強勁——因為經濟開始恢復大流行後的正常水平——但自去年3月以來的股市反彈遠遠超出了這些預期。今天的高股價,而未來的收益沒有按比例增長,意味著未來的預期回報會更低。但股票的預期回報仍傾向於高於債券,因為它們通常風險更高。

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