貨幣哨兵：謹慎和……降低利率？

各大央行正在根據白宮的貿易策略對全球經濟活動的持續波動調整其觀點。因此，預計將持續存在一種謹慎的情緒。隨著歐洲央行和印度儲備銀行似乎準備降低基準利率，加拿大央行和波蘭國家銀行預計將採取更為謹慎的立場，暫時保持觀望。

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歐洲央行（ECB） – 2.25%

根據最近的會議紀要，歐洲央行越來越確定通脹將根據其3月份的預測回到2%的目標。

政策制定者對近期形勢的看法更加溫和，指出持續的不確定性、歐元走強、油價和汽油價格下降預計將短期內降低通脹。儘管預計通脹在年末前將保持接近2%的目標，但中期前景仍然非常不明朗。

確實，數據顯示工資增長的放緩速度快於預期，這在一定程度上應有助於減輕價格壓力。同時，貸款增長遠高於預期，市場信號指向更緊縮的金融條件，進一步複雜化了歐洲央行的政策計算。

關於6月份的會議，歐洲央行的利率制定者的聲音似乎並不一致。雖然其中一些人傾向於進一步放鬆政策，但另一些人認為維持利率不變是最佳行動方案。但所有人似乎都強調特朗普總統的"解放日"關稅和對國際貿易的普遍無序觀點在全球市場中造成的日益不確定性。

即將決策： 6月5日

共識： 降息25個基點

外匯展望： 歐元/美元似乎已進入區間上端的整合階段，儘管突破關鍵的1.1400阻力位仍然難以實現。現貨價格的波動繼續依賴於美元動態以及特朗普的反復無常的貿易政策。

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加拿大央行（BoC） – 2.75%

市場參與者的共識似乎略微傾向於加拿大央行在6月份維持政策利率不變，此前因美國貿易策略的不確定性及其對加拿大的潛在溢出效應，加拿大央行在4月份決定保持利率穩定。

加拿大的經濟信號減弱，預計第二季度GDP增長將放緩，消費者支出和商業投資下降。整體通脹也在減弱，預計4月份CPI將降至約1.5%。

勞動力市場顯示出壓力，製造業在4月份失去的就業崗位超過預期，失業率上升。房地產市場也降溫，緩解了對貨幣寬鬆導致房地產價格過熱的擔憂。

加拿大央行尚未承諾降息，但放鬆政策的理由正在增強。

即將決策： 6月4日

共識： 不變

外匯展望： 加拿大元（CAD）的強勁表現促使美元/加元在5月份連續第四個月回落，接近關鍵的1.3700支撐位，始終跟隨美元動態和白宮的反復無常的貿易政策。儘管在1.4000以上的200日簡單移動均線下方，但該貨幣對進一步走弱的可能性不容忽視。

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印度儲備銀行（RBI） – 6.00%

預計印度儲備銀行將在6月的貨幣政策委員會會議上進行第三次連續的25個基點降息，根據預測，當前周期內將總共降息100個基點。

這將使終端政策利率降至5.50%——這一水平與印度儲備銀行對實際中性利率的估計大致一致，後者在1.4%到1.9%之間。

隨著經濟增長在上個財政年度放緩至6.3%——低於之前的9%以上——且通脹保持在4%的目標以下，央行有很大的空間來放鬆政策。

此外，全球貿易緊張局勢升級對全球和國內增長構成下行風險。在這種背景下，通脹得到控制，印度儲備銀行面臨越來越大的壓力，需要採取更有力的反周期應對措施。

即將決策： 6月6日

共識： 降息25個基點

外匯展望： 印度盧比（INR）與美元（USD）的交易水平回到了年初的水平，促使美元/印度盧比在85.50區域附近波動，自5月初以來一直處於整合區間。

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波蘭國家銀行（NBP） – 5.25%

波蘭國家銀行在5月份將利率下調50個基點，這是自2023年10月以來的首次行動。此舉明顯表明通脹放緩、工資增長降溫以及2025年第一季度經濟表現不及預期。

根據行長亞當·格拉平斯基的說法，CPI將降至3.5%，通脹將在第三季度達到峰值。他強調了與通脹作鬥爭的持續努力，並承認經濟形勢更加溫和。如果能源價格保持不變，第四季度的通脹將僅小幅上升。此外，他預見到2025年的GDP增長將高於2024年。

格拉平斯基表示，儘管他預計經濟趨勢將繼續，但由於風險較高，下一次會議上不太可能會有利率變動。然而，寬鬆的財政政策可能導致通脹，未來的決策將依賴於數據和預測。

此外，掉期市場預計在未來12個月內將總共降息125個基點，預計在下一年再降50個基點，使政策利率降至約3.5%。

即將決策： 6月4日

共識： 不變

外匯展望： 在與歐元的年內低點接近4.3100後，波蘭茲羅提（PLN）似乎已進入區間震盪主題，歐元/波蘭茲羅提在其關鍵的200日簡單移動均線附近徘徊，約為4.2600。