北歐聯合銀行市場（Nordea Markets）分析師認為，自9月中旬以來，美國回購市場的壓力告訴美聯儲，資產負債表正常化或量化緊縮（Quantitative Tightening，簡稱QT）已經走得太遠，促使美聯儲主席鮑威爾宣布，超額準備金將恢復到接近9月初的水平，並作為一種新的常態，此後美聯儲的資產負債表將實現有機增長。
核心要點
回購壓力告訴美聯儲什麼
美聯儲在9月中旬失去了對短期利率的控制，從而實際上喪失了實施貨幣政策的能力。臨時因素起到了一定作用，但一個更具結構性的問題需要在10月份的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上得到回答：什麼是適當的超額準備金水平？
新常態
美聯儲已從量化寬鬆轉向量化緊縮，轉向資產負債表不變，但尚未建立超額準備金的新常態。美聯儲債券持有量的變化比由此對流動性的影響受到更多關注，保持債券持有量不變不足以防止流動性收縮。這對於理解美聯儲10月份的決定很重要。
今後的重要決定
美聯儲將在10月份的聯邦公開市場委員會會議上討論超額準備金問題。我們預計，11月份將注入流動性，此後超額準備金應保持不變，資產負債表應“有機增長”。長期回購機制可能是最好的長期解決方案，但美聯儲可能會等待實施。
市場影響
到目前為止，美聯儲似乎對美元流動性反應過度，我們無法真正將這種流動性增加視為我們相當看跌的市場觀點的一個重大遊戲改變者。然而，如果2020年第一季度的前景惡化得更多，美聯儲可能會隨著另一個流動性調整而起舞。
本頁面資訊包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。本頁所介紹的市場和工具僅供參考，不應以任何方式被視為購買或出售這些資產的建議。在做任何投資決定之前，你都應該做充分的調查。FXStreet不以任何方式保證該資訊沒有錯誤、錯誤或重大錯報。它也不保證這些資料是及時的。在公開市場投資涉及很大的風險，包括損失全部或部分投資，以及精神上的痛苦。所有與投資有關的風險、損失和成本，包括本金的全部損失，均由您負責。本文僅代表作者個人觀點，並不代表FXStreet或其廣告商的官方政策或立場。作者不對本頁連結的資訊負責。
如果文章正文中沒有明確提到，在撰寫本文時，作者在本文中提到的任何股票中都沒有頭寸，也沒有與文中提到的任何公司有業務關係。除了FXStreet，作者沒有收到撰寫這篇文章的報酬。
FXStreet和作者不提供個性化的建議。作者對該資訊的準確性、完整性或適用性不作任何陳述。FXStreet和作者將不承擔任何錯誤，遺漏或任何損失，傷害或損害由此資訊及其顯示或使用引起的。錯誤和遺漏除外。本文作者和FXStreet並非註冊投資顧問，本文內容無意提供任何投資建議。
最新新聞
推薦內容
澳洲聯儲會議紀要：成員認為隨著通脹預期風險加大，加息理由成立
澳大利亞儲備銀行（RBA）於本週二公布了5月份貨幣政策會議紀要，顯示八名成員認為加息的理由非常充分，一名成員則傾向於等待更多數據。加息將為委員會提供空間，以觀察海灣衝突的發展以及家庭和企業的反應。
WTI 跌破 102.00 美元，特朗普稱已取消對伊朗的襲擊
美國原油基準西德克薩斯中質油（WTI）在週二亞洲早盤時段交易價格約為101.85美元。WTI價格下跌，此前美國總統唐納德·川普表示，應海灣國家的請求，他推遲了原定於週二對伊朗的軍事打擊。
黃金轉向下跌，接近4,550美元，因避險資金回流
黃金在亞洲週二回落至約4,550美元附近，缺乏上行動力。儘管美國公債收益率回落，避險資金回流並推升美元的避險需求，拖累金價走低。對聯準會加息的押注升溫以及美元買盤的出現，限制了XAU/USD的上漲空間。
比特幣價格預測：BTC延續跌勢，受ETF資金流出和新的通脹擔憂影響
比特幣（BTC）周一跌至76800美元以下，延續上週近6%的跌幅，處於下跌狀態。BTC正經歷大幅調整，連續第四個交易日下跌，現貨交易所交易基金（ETF）錄得10億美元的週度資金流出。
