歐洲央行:即將下調存款利率——德意志銀行

德意志銀行(Deutsche Bank)分析師認為，歐洲央行今日出台的一攬子計劃可能包括自2016年以來首次下調存款利率，這將是德拉吉主持的倒數第二次會議。

“我們的歐洲經濟學家們預計,歐洲央行將宣布一個廣泛的寬鬆政策方案,但是他們認為量化寬鬆成為一攬子方案一部分的可能性已經下降,因此反對新的量化寬鬆政策的一些管理委員會成員,以及進一步量化寬鬆政策的風險讓收益率曲線平坦化只會適得其反。他們的觀點是，將下調10個基點的存款準備金率，上調前瞻性指引，並實行分層，這對銀行來說將更為積極。 ”

在具體細節方面，他們預計，德拉吉將在12月卸任後再降息10個基點，並認為“或更低利率”的寬鬆傾向將保持下去。在分層上，他們認為歐洲央行將保持機制的簡單，儘管這可能會以一個動態解決方案(一個不斷調整流動性過剩量的方案)為代價。在前瞻性指引方面，他們認為更有可能的選擇是利用指引來增強通脹目標的對稱性。 ”

“量化寬鬆有關的部分不確定性最高。在德拉吉發表鴿派的辛特拉講話後，量化寬鬆成為了基準預期的一部分。然而，我們的經濟學家擔心定量寬鬆(至少是大規模的定量寬鬆)與定量寬鬆之間的不一致性，如果後者顯示出對銀行業的一種緊急敏感性，那麼定量寬鬆就會減少，尤其是考慮到一些歐洲央行官員在過去幾周公開反對新的定量寬鬆。儘管鷹派人士也沒有真正抵制降息預期。 ”

“我們的經濟學家上週調整了他們對量化寬鬆的看法，預測溫和的、更有利於銀行業的結果。也就是說，沒有會導致更陡峭的曲線的量化寬鬆或針對短期的量化寬鬆，或者只針對私人資產的量化寬鬆。更少而不是更多的量化寬鬆——這可能是鷹派和鴿派之間的妥協。 ”

“因此，在這次會議上，歐洲央行可能含蓄地承認，整條曲線的反轉已接近或已達到尾聲。