6月ISM數據顯示，服務提供者引發擔憂 - 富國銀行

總結

ISM服務業指數在三個月內第二次出現收縮，引發了對服務業韌性的擔憂。但這結果可能誇大了當前的疲軟，因為數據細節更符合經濟放緩而非收縮的情況。

拖延比沉沒重要

經濟的服務業可能開始失去立足點。 6月ISM服務業指數下滑5.0點，降至48.8。這是該指數三個月來第二次出現收縮跡象，使4月低於50的讀數看起來不那麼像一個異常值。從三個月的平均值來看，ISM服務業指數目前處於收縮的邊緣。

疲軟的驅動因素也很廣泛，有些令人擔憂。衡量當前經濟狀況的商業活動指數暴跌近12點。雖然這可能在一定程度上反映了5月份該指數高於60的回報，但6月份低於50(49.6)的指數並不是一個很好的發展。新訂單也出現了一年半以來的首次萎縮。儘管如此，18個行業中有10個行業的新訂單連續第二個月增加，而3個行業的新訂單減少，儘管行業結構發生了變化。該指數的下降反映出較小比例的受訪者表示訂單增加，而較大比例的受訪者表示訂單活動相同或減少。

人們的情緒正在發生變化，但我們預期ISM整體上誇大了當前的疲軟。報告中部分受訪者的評論語氣謹慎，普遍提到經濟活動相對於一個月或一年前放緩或疲軟，但幾乎沒有跡象表明趨勢正在迅速轉變。

資料來源：供應管理協會和富國銀行經濟學最終，樂觀主義者看到了這份報告，並看到了聯準會在為什麼而戰。服務業活動正在降溫，並讓位於勞動市場的放緩，最終價格壓力將會減弱。

ISM就業分項指數並未與更廣泛的招募數據同步變動，但它們仍提供了訊號，與今天更為集中的招募情況一致。儘管招聘活動依然強勁，但包括ISM在內的多數數據顯示，就業市場正在放緩。 6月ISM服務業就業分項指數降至46.1，今年前6個月有5個月處於收縮狀態。本週早些時候，我們也得知6月ISM製造業指數就業分項降至49.3。

我們將在周五獲得完整的就業報告，我們現在預測上個月雇主淨增加了18.5萬個新工作崗位(從本週勞動力市場數據之前的20萬個估計向下修正)。雖然從歷史上看，這一速度仍然與強勁的勞動力市場一致，但與近幾個月的高速成長相比，這一速度已經有所放緩，這與勞動力需求的降溫相一致。

本次發布中最積極的進展是物價指數下降了近兩個點，降至56.3。這仍然與服務業的較高價格一致，但大多數受訪者表示支付的價格相同。我們也在向大流行前週期的平均讀數接近54.0。

雖然這是在對抗通膨的正確方向上繼續邁出的一步，但我們還沒有脫離危險。受訪者仍然提到了更高的價格，有些人提到了更高的燃料或天然氣價格，有些人提到了更高的運費，這再次成為一個擔憂。