澳大利亞儲備銀行：11月加息後立場平衡

渣打銀行的 Nicholas Chia 回顧了澳洲儲備銀行（RBA）11 月份以 6-3 的分歧投票將現金利率上調至 4.85% 的決定。報告指出，其基調比市場所認為的更不鴿派，布洛克行長強調了通膨上行風險、更高的 NAIRU 和中性利率，以及進一步加息或推遲寬鬆的可能性，首次降息暫時預計在 2027 年第三季度。

政策選項仍然完全開放

"澳洲儲備銀行（RBA）在 11 月 3 日的會議上將現金利率上調至 4.85%，這與我們和市場共識的預期一致。6-3 的分歧決定以及聲明中未提及進一步上調現金利率，可能被市場解讀為鴿派。儘管如此，聲明仍提到了通膨上行風險，並承認產能壓力比此前認為的更為緊張。"

"在我們看來，布洛克行長在新聞發布會上措辭平衡。她駁斥了聲明中未提及進一步上調現金利率就意味著澳儲行已結束加息的說法，並強調澳儲行正在‘保留我們的選項’。她表示，非加速通膨失業率（NAIRU）和中性利率都已小幅上升，儘管她沒有給出這兩個指標的估計值。"

"我們的基準情景是澳儲行已經結束加息，市場也同樣沒有計入 2027 年進一步加息的預期。我們將繼續關注澳儲行可能跟進加息的風險（或 2027 年政策寬鬆開始得更晚的風險）。我們暫時預計首次降息將在 2027 年第三季度；隨著通膨上行風險顯現，澳儲行最近幾乎沒有表現出將利率上調至多年高位的顧慮。"

"目前，我們認為其更可能選擇等待，並在後續會議上重新評估經濟背景，屆時外部不確定性、居高不下的油價以及全球科技支出的積極外溢效應都將成為考量因素。"

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